财通证券-博创科技-300548-有源空间逐步打开，无源有望回暖-180124

《财通证券-博创科技-300548-有源空间逐步打开，无源有望回暖-180124（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-博创科技-300548-有源空间逐步打开，无源有望回暖-180124（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件描述：
        博创科技发布2017  年年度业绩预告，2017  年1  月1  日至2017  年12月31  日归属于上市公司股东的净利润为7200  万元-8400  万元，相比上年同期的6790.59  万元增长了6.03%-23.70%。预计非经常性损益对净利润的影响约为950  万元，主要系政府补助及短期理财投资收益。
        有源业务逐步打开成长空间
        有源方面与继续与美国Kaiam  合作，扩大40G  和100G  ROSA  产能，有利于公司提升有源竞争实力；上市时募集的资金，计划实施的募投项目中，平面波导集成光电子器件和光接收次模块项目进展较快，进度已超过70%，有源业务逐步打开成长空间；2017  年10  月设立全资子公司，专注于集成光电子芯片、器件及相关设备的开发和研究，预计进一步提升公司有源业务的竞争力。
        2017  年公司有源器件产品销售收入保持增长，带动公司整体收入和净利润较上年同期增长。
        无源业务有望回暖
        运营商资本开支下滑，公司2017  年全年无源器件产品销售收入受市场需求疲软的影响，较去年同期下降，5G  前夕，运营商加大固网建设，预计传输网投入持续维持在高位，公司DWDM  业务18  年有望回暖。
        目前5G  前传承载方案有三种：1.  BBU  与AAU  的端口全部用光纤点到点直连；2.  采用无源的合、分波板卡完成WDM  功能；3.  有源波分方案在AAU  站点和DU  机房配置城域接入型WDM/OTN  设备。其中两种方案都需要加大WDM  使用量，有望拉动WDM  需求量的增长。
        目标价看到“49.8”，维持公司“增持”评级
        预计公司2017~2019  年EPS  分别为1.00  元、1.46  元、1.97  元，对应PE  分别为43.3  倍、29.7  倍、21.9  倍。维持公司“增持”评级。
        风险提示:新产品研发、出货不达预期，运营商建设不达预期