国泰君安-电信服务行业：工信部发布《移动通信转售业务正式商用的通告》-180124

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        2018  年1  月24  日工信部发布《移动通信转售业务正式商用的通告》，主要是落实国务院关于鼓励和引导民间投资发展部署，在移动通信转售业务试点经验的基础上。2013  年5  月工业和信息化部发布了《移动通信转售业务试点方案》，启动了移动通信转售业务试点工作，亦即虚拟运营商。截至2017  年12  月已有42  家民营企业在29  个省近200  个本地网范围内参加试点，移动转售业务用户总数突破6,000  万户，占全国移动用户总数的比重超过4%，直接吸引民间投资超过人民币32  亿元，间接经济贡献超过人民币128  亿元。移动通信转售业务试点促进移动市场竞争、降低服务费和改善用户服务质量。这意味着为期四年多的移动转售试点期基本宣告结束，2018  年移动转售业务将正式商用。试点期只有国内资本企业可申请，而正式商用后外资企业也可申请，相信是因中国加入世界贸易组织后需要开放电信业。
        电信服务行业投资评级为“跑赢大市”。行业首选为中国电信(00728  HK)，投资评级为“买入”及目标价为4.70  港元，目标价相当于14.8  倍2018  年市盈率及13.6  倍2019  年市盈率。