上海证券-安科生物-300009-收购VEGF单抗，生物药研发管线进一步丰富-180126

《上海证券-安科生物-300009-收购VEGF单抗，生物药研发管线进一步丰富-180126（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上海证券-安科生物-300009-收购VEGF单抗，生物药研发管线进一步丰富-180126（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        公司动态事项  
        1月25日，公司发布公告，以5000万元收购江苏奥赛康药业股份有限公司治疗用生物制品"重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液"的临床研究批件及相关技术。  
        事项点评    
        VEGF单抗市场空间巨大  
        VEGF人源化单克隆抗体，可通过抑制新生血管形成的"血管内皮生长因子"，使肿瘤组织无法获得所需的血液、氧和其他养分供应而最终"饿死"肿瘤。原研药Avastin(贝伐珠单抗)由罗氏公司研发，2004年被FDA批准用于转移性结肠癌的治疗，适用于联合以5－FU为基础的化疗方案一线治疗转移性结直肠癌，后来临床适应症不断扩大，FDA批准用于非小细胞肺癌、肾细胞癌、多形性胶质细胞瘤、卵巢癌等临床适应症。目前我国国产产品还未有上市。根据相关统计数据显示，贝伐单抗在2016年全球范围内单抗品种销售额排第4位，全球销售额为67亿美金。  
        在我国，VEGF单抗适用的结直肠癌、非小细胞肺癌等恶性肿瘤的发病率高，该药物的市场空间巨大。2010年该药物进入国内市场，多年来保持了快速增长。2017年7月，贝伐珠单抗进入了国家医保目录，为未来继续放量增长奠定了基础。    
        精准医疗领域布局不断完善  
        公司从2015年开始进入精准医疗领域，经过几年的发展，已经形成了在基因检测、细胞免疫治疗、生物单抗类药物等前沿领域的全方位布局。博生吉安科提交的CAR-T疗法"靶向CD19自体嵌合抗原受体T细胞输注剂"临床试验申请已获得CFDA受理，进度国内领先。曲妥珠单抗生物类似物的研发也已进入III期临床，有望在国内率先上市。此次收购VEGF单抗项目，使公司生物药研发管线进一步完善。  
        主要产品生长激素有望继续保持高速增长  
        随着消费升级、生长激素渗透率的提高，生长激素行业快速发展。作为国内生长激素行业的龙头企业，受益于行业的高景气发展，公司近几年业绩保持了较快增长。随着未来水针和长效制剂的上市，公司生长激素产品线将进一步丰富，盈利能力也将持续提升，公司业绩有望继续维持高速增长。    
        风险提示    
        产品销售不及预期、研发进度不及预期、行业政策风险。  
        投资建议    
        未来六个月，给予"增持"评级  我们预计公司17、18年EPS为0.28、0.39元，以1月24日收盘价26.16元计算，动态PE分别为67倍和50倍。生物制品板块上市公司17、18年预测市盈率平均值为30.10倍和44.95倍，公司目前PE高于行业平均。公司是国内生长激素的龙头企业，受益于行业的高景气发展，业绩有望继续保持快速增长，未来水针、长效制剂等新产品的上市将进一步改善公司盈利能力。另外公司领先布局精准医疗领域，后续多个在研重磅品种将为公司长远发展提供源动力。我们看好公司未来一段时期的发展，给予"增持"评级。