太平洋证券-紫光股份-000938-完善“云~网~端”产业链，业绩快速增长-180125

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        事件：公司近日发布  2017  年业绩快报，报告期内，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润  15.4-16.2  亿元，比上年同期增长89%-99%，预计实现基本每股收益  1.48-1.55  元。
        并表新华三，快速拓展运营商市场：新华三是国内领先的  IT  基础构架整体解决方案提供商，在国内企业网络市场长期处领先地位。据IDC  统计，2017  上半年公司在中国企业网络市场中，以太网交换机、企业级无线、企业网路由器产品的市场占有率分别为  35.3%、35.3%、33.4%。新华三突出的行业地位和品牌优势为公司业绩的持续增长夯实了基础。同时新华三发布云化  P  级集群路由器  CR19000，正式进军运营商骨干网领域，成为业界少数几家能够推出同类产品的厂商之一。同时，新华三也是国内唯一拥有全套  SDN  解决方案的厂商，在SDN/NFV  领域具有明显先发优势。凭借新华三在网络设备领域的长期积累与竞争优势，公司有望快速切入运营商市场，打开持续增长的新空间。
        内生外延齐发力，完善“云-网-端”产业链布局：公司内生增长与外延扩张并举，不断丰富和优化“云-网-端”产业链。一方面，公司加大技术研发力度，促进技术改革和技术创新，提升公司核心竞争力；另一方面，公司通过收购具备技术实力的IT企业，如紫光软件、紫光数码、新华三等，完善IT产业布局，通过业务协同和资源整合，促进集团全面深入发展。
        投资建议：我们预计公司  2017  年、2018  年的  EPS  分别为  1.52  元和  1.92  元。基于以上判断，给予“买入”评级。
        风险提示：运营商业务的进展存在不确定性等。