上海证券-2017年12月对冲基金报告：2017整体收红，对冲基金积极布局2018-180125

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        12  月股票多头勉强收红，定向增发受伤最深
        临近年末资金面较为紧张，各基础市场弱势盘整，2328  只符合筛选条件的对冲基金产品12  月份平均收益率为0.19%，其中实现正收益的产品数量为1292  只，占比为55.50%，整体表现小幅优于11  月份。分策略来看，仅股票多头、套利策略和债券基金取得正收益，管理期货与定向增发受伤较重。
        2017  年各策略均取得正收益，股票类策略表现最佳
        从2017  年收益水平来看，2282  只私募基金今年以来平均收益率为8.92%，较2016  年上升明显。与A  股市场相关度较高的股票多头、组合基金与股票多空表现较为出色，分别录得9.21%、8.76%和8.40%的平均收益率。组合基金2017  年风险与收益交换效率较高，产品优势不断显现。债券基金整体表现平平，全年收益仅有1.69%。
        从2017  年A  股市场主要金融产品的概率密度分布图可以看到，1、公募与私募收益率分布均呈现明显尖峰厚尾的特征；2、私募股票多头策略收益更加分散；3、私募股票多头策略厚尾情况多于同期公募公募主动股票型和偏股混合型基金。
        私募行业数据
        截至2017  年末，已登记的私募证券管理人为8467  家，较前期继续增加；管理基金数量为32216  只，较上月增加659  只。平均单位管理人管理的基金数量攀升至3.80  只。根据朝阳永续不完全统计，12  月份私募产品发行量较11  月有一定减少，共计发行2700  只,环比下降6.90%，同比上升2.43%。
        私募乐观看待后市行情，积极发行产品布局。新发行的私募产品中，股票多头产品仍占比较高，占有86.70%的份额，整体占比较前期上升明显，之后依次为债券基金、组合基金以及多策略，分别发行114  只、46只和34  只。定向增发以及股票多空新产品发行数量陷入冰点。
        上海证券私募基金评价体系
        随着产品类别风险水平的增大，收益率逐步提升，基本符合高风险高收益的逻辑。高风险与较高风险的产品以股票多头产品为主，与权益市场相关性较高，内部收益率分化较大。值得一提的是，2017  年较高风险产品表现最佳，平均累积收益率达到18.94%，中风险以11.51%紧随其后，这说明当风险达到一定程度的时候，进一步提高风险水平已经没法带来更多的回报。换句话来讲，高风险产品并没有带来超额的补偿，甚至会出现负面的影响。因此，对于投资者而言，没有必要为了追求高收益去选择过高风险的产品。
        市场观点
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