民生证券-光环新网-300383-业绩维持高增长，云业务持续放量-180124

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        一、事件概述
        公司发布2017  年业绩预告：全年预计盈利42000  万元-46000  万元，比上年同期增长25.31%-37.25%。
        二、分析与判断
        业绩符合预期，云计算收入贡献大
        根据公司业绩预告，公司预计2017  年营业收入达40  亿元，同比增长75%，其中云计算业务预计占比70%，达28  亿，同比增长约130%。预计2017  年净利润4.2  亿-4.6  亿，同比增长25.31%-37.25%。报告期内，2016  年完成收购的子公司北京中金云网科技有限公司和北京无双科技有限公司预期均完成业绩承诺，保守贡献收入2.69  亿元。公司2017  年业绩良好，云计算和IDC  业务发展齐头并进。
        云计算牌照顺利落地，业绩实现高增长，未来值得期待
        公司云计算业务四季度预计营收8  亿元，保持总营收70%占比，同比增幅与前三季度持平。公司于2017  年12  月22  日获得工信部颁发的《增值电信业务经营许可证》，正式获得云服务业务经营许可，为公司与亚马逊AWS  在国内云计算服务的合作铺平道路，计全年AWS  北京区营收可达14  亿元。我国公有云市场前景广阔，未来光环新网通过提供并独立运营基于  AWS  技术的云服务，将直接受益中国云计算市场的发展红利。
        IDC  业务稳定增长，机房建设速度加快
        公司在北京、上海、河北燕郊拥有多处  IDC  机房，各项在建数据中心业务进展顺利，燕郊光环云谷二期项目部分模块已经完成验收工作，房山绿色云计算基地项目预计今年完工，并购太和桥机柜正在进行。待在建项目全部达产后，公司将拥有将近5  万个机柜的服务能力，充分满足全国云计算用户的各层次需求，未来有望带来超过40  亿的收入规模。
        三、盈利预测与投资建议
        公司是国内第三方IDC  领先企业，近年来加快机房建设速度保障业绩持续增长。公司云计算牌照顺利落地，与AWS  携手国内云计算服务前景广阔。预计公司2017~2019  年EPS  分别为0.34、0.49  和0.74  元，当前股价对应的PE  分别为38  倍、27  倍和18  倍。维持“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：
        行业竞争加剧；AWS  业务推广不及预期。