华泰期货-生猪月报：猪源供应充足，节前猪价企稳-180127

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        摘要：
        全国生猪出栏：国家统计局数据显示，2017年全国生猪出栏6.89亿头，比上年增加359万头，增长0.5%；生猪存栏43325万头，比上年下降0.4%；猪肉产量5340万吨，增加41万吨，增长0.8%。根据农业部数据显示，年末生猪存栏同比去年减少6.8%，能繁母猪存栏同比降低6.4%。统计数据显示，2017年年均能繁母猪存栏量为3705万头，结合年度出栏量计算全国平均MSY水平大约在18.58头；同理推算16年MSY=17.81，近二年MSY水平年均增长率为4.32%。草根调研结果显示国内平均MSY水平应预期约17头，预估2017年年均能繁母猪存栏为4051万头。2017年生猪定点屠宰量为2.22亿头，同比增加6.29%，生猪定点屠宰量占全国生猪总出栏量的32.22%。
        地方生猪出栏：截至发稿当天，全国已有12个省市公布全年生猪出栏和猪肉产量数据，其中四川、河南、湖南生猪出栏量依旧位列全国前三。四川省生猪出栏6579.1万头，河南出栏6220万头，湖南出栏6116.3万头，三省生猪出栏量占全国出栏量的27.47%。四川省生猪出栏同比减少5%，河南、湖南同比分别增加3.6%和3.3%。出栏量同比增加的省份还有山东、湖北、广西、江西；重庆、福建、山西、北京、上海同比出栏减少，其中北京和上海减少量最大，同比分别减少12.1%和24%。
        猪价：1月份全国外三元均价15.02元/公斤，环比上涨0.67%，同比下跌-15.67%，与2017年度均价持平；1月份外售仔猪价格31.26元/公斤，环比下跌0.13%，同比下跌31.45%；二元母猪价格为1731元/头，环比下跌3.02%，同比下跌12.03%。全国玉米、豆粕、育肥猪配合料均价分别为1.83元/公斤、3.19元/公斤、2.58元/公斤；全国猪粮比8.21：1，猪料比5.82：1。
        市场表现：月初猪价我国中东部地区强降雪的影响之下，全国猪价开启近一周的强势上涨，降雪及交通等利好因素消失后，猪价日渐回落。虽冬日消费较上月有所提升，但相较于供应端来看，猪源供给依旧充足，屠企压价现象突出，猪价低位运行。月末第二轮雨雪再度光顾安徽、江苏、河南等地，猪农鉴于上次降雪经验，压栏惜售情绪渐起，猪价略有上涨，然东北、华南等未受雨雪影响地区猪价出现小跌，猪源充沛叠加消费一如既往，猪价偏弱运行。随着春节临近，真正出猪的时间只剩两周，预期集中出栏会进一步加剧，猪价再度走强的可能性不大，年前猪价看稳至15元/公斤。
        操作建议：按节奏出栏，落袋为安。
        风险提示：口蹄疫、仔猪腹泻等冬季常见疫病风险