华泰证券-分级基金周报：大盘周线六连阳，上升势头强劲-180128

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        指数震荡上行，交投活跃度回升
        上证综指截至周五收盘于3558.13  点，全周指数上涨2.01%。截至周五收盘，127  只股票指数型分级基金（包含122  只普通股票指数型、3  只股票指数增强型和2  只QDII  指数型）场内净值规模达633.37  亿元，较上周上涨3.30%，份额规模达到722.18  亿份，较上周上涨了1.39%。本周两市上行，传媒、地产等板块领涨，交投活跃度上升，本周场内份额日均成交额相比上周上涨25.52%至16.91  亿元。
        行业指数全面上涨，传媒、地产等行业领涨
        本周行业指数全面上涨，传媒、地产等行业领涨，涨幅居前的是CSSW  传媒（8.42%）、中证传媒（7.28%）、创业板50（6.23%）以及创业板指（5.13%）和地产等权（4.51%）。79  个标的行业指数中跌幅居前的是保险主题（-1.24%）、CSSW  电子（0.01%）、CSWD  并购（0.37%）、中证800  证保（0.38%）以及CSWD  生科（0.40%）。
        3  只分级基金下折距离小于10%
        本周出现3  只股票型分级B  的下折距离（即下折母基金所需跌幅）小于10%，为国投瑞银瑞泽中证创业成长B，华宝中证1000B  和前海开源中航军工B，其距离下折母基金分别仅需跌幅5.43%，5.99%和7.45%，投资者需要注意下折风险。
        分级A  隐含收益率上升
        本周分级A  份额隐含收益率上升，主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种按规模加权平均隐含收益率分别为：5.16%、5.57%、5.79%，上周为：5.06%、5.47%、5.67%。
        大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作
        存在溢价套利机会的32  只基金，与存在折价套利机会的26  只基金，场内流动性大多较差，我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足，导致份额净值变化后，交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅，被动出现折溢价。信诚沪深300  分级（  165515.OF）、鹏华创业板（  160637.OF）、富国国企改革（  161026.OF）和国泰国证食品饮料（160222.OF）流动性较好且存在套利机会。
        重点推荐分级B
        基于华泰周期研究、分级标的指数近期的表现，以及结合分级B  当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小，推荐以下分级B：鹏华中证银行B（150228）、招商中证证券B（150201）、富国证券B（150224）、国泰国证房地产B（150118）、国泰国证有色金属B（150197）、中融中证煤炭B（150290）、中融国证钢铁B（150288）、易方达上证50B（502050）、信诚沪深300B（150052），以及银华恒生H  股B（150176）、汇添富恒生B（150170）。
        风险提示：折溢价套利需要承担指数波动风险，临近下折分级B  的折算风险。