民生证券-民生研究：2018年2月配置策略精选-180129

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        大势及配置策略  ：市场风格延续，拥抱绩优领先企业
        宏观面，经济基本面持续向好（IMF  上调全球经济和中国2018  年经济预测），流动性虽有季节性扰动（2  月春节前后货币现金需求提升），但未有显著负面冲击（达沃斯论坛发言内容显示风险治理将主要是结构性变化），长线资金（2018  年2月企业年金管理办法实施）亦将持续强化市场机构化。随着2017  年年报窗口的临近，市场对盈利的敏感性将显著提高，我们预计主板和中小板在盈利确定性和增速改善水平上优于创业板（创业板存在业绩承诺完成率下滑、商誉减值等不确定性，且增速预计在2017  年较2016  年下滑），此外主板（15%/17X）和中小板（32%/33X）的估值与盈利匹配仍优于创业板(23%/42X)。整体来看，2  月整体市场风格仍将延续前期拥抱绩优的领先企业，但其间也不排除周期、成长类板块会有交易性的机会（经历调整后板块内局部估值优势可能显现）。
        此外，我们建议在配置上还可围绕以下几点主线：1）涨价品，近期大雪等寒冷气候对生产、运输形成实质损害，此前我们预计2  月将迎来年内通胀高点，此次气候寒潮预计将强化通胀涨价因素。2）从防扰动的角度，可以重点关注银行（同业负债的冲击在减轻）、地产（估值偏低，行业集中度提升）；3）从季节性业绩改善和催化的角度，建议关注农业（中央1  号文）、家电（年初估值切换）、食品饮料（销售旺季，通胀背景下的潜在涨价）、新能源汽车产业链（补贴的落地）。
        配置策略精选
        本文按照自上而下的逻辑，结合估值及企业增速的匹配，梳理出以下10  只个股供投资者参考。
        风险提示
        经济增速大幅下行；流动性政策转向。