平安证券-电力行业周报：2017“弃风”“弃光”双降，四大发电上书电煤问题-180128

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          行情回顾：本周电力板块上涨0.79%，同期沪深300指数上涨1.86%。各子行业中涨幅最大的是火电板块，上涨2.26%；跌幅最大的是光伏板块，下跌2.67%。本周涨幅居前的公司是浙能电力、联美控股、滨海能源；跌幅居前的公司是银星能源、华通热力、东旭蓝天。  
        能源局发布2017年度新能源并网运行情况，"弃风率""弃光率"双降：1月24日，国家能源局召开例行新闻发布会，发布2017年度新能源并网运行情况。截至2017年底，我国可再生能源发电装机达到6.5亿千瓦，同比增长14%，约占全部电力装机的36.6%。其中，水电、风电、光伏、生物质发电装机分别同比增长2.7%、10.5%、68.7%、22.6%。全年弃水电量515亿千瓦时，水能利用率达到96%左右；弃风电量419亿千瓦时，弃风率12%，同比下降5.2个百分点；弃光电量73亿千瓦时，弃光率6%，同比下降4.3个百分点。从最后的结果来看，基本达到了2017年11月发布的《解决弃水弃风弃光问题实施方案》中提出的目标要求。      
        四大发电集团联名上书电煤保供问题，意在煤电联动：1月22日，华能、大唐、华电和国家电投四大国家发电集团联名向国家发改委提交了《关于当前电煤保供形势严峻的紧急报告》，报告指出当前煤价过高、运力紧张、库存吃紧，发电行业板块亏损严重，保供形势严峻。报告中称，高煤价导致五大发电集团煤电板块亏损402亿元，亏损面达60%；2018年电煤长协合同比例大幅下降；1月14、15日，哈尔滨和沈阳铁路局先后上调煤炭运价10%。此次除国电以外的四大发电集团联名上书，一方面是反映眼前面对的巨大保供压力，让决策层意识到火电企业的实际经营情况；另一方面也是希望促使煤电联动能够尽快落地执行，并在具体的执行政策中争取更多的权益。  
        投资建议：在政策的引导和督促下，"三弃"问题正逐步得到解决，对于大型水电构成了长期利好，推荐水火共济、业绩稳定、持续成长的国投电力。此次四大发电集团联名上书，将电煤的供给、价格等问题再次展示给决策层，一方面是反映眼前面对的巨大保供压力，让决策层意识到火电企业的实际经营情况；另一方面也是希望促使煤电联动能够尽快落地执行，并在具体的执行政策中争取更多的权益。我们建议继续关注火电龙头华能国际。  
        风险提示：政策推进不及预期；煤炭价格大幅上升；降水量大幅减少。