天风证券-公用事业行业研究周报：环保行业业绩预告梳理，推荐蓝焰控股、国祯环保！-180128

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      （1）环保行业业绩预估梳理：增速回落，差强人意。截至1月26日，环保板块共计20家公司发布2017年度业绩预告。20家公司业绩预告中位数对应的平均盈利增速39.1%，低于16年实现的平均净利增速46.64%。20家公司所在子版块同比归母净利增速分别为：节能74.02%，监测55.83%，水处理52.01%，固废25.00%，水务-10.85%，大气-28.30%。18年行业的增长点来自工业环保市场启动（清新环境等）和PPP“1+1”模式下优质民营企业的快速增长（国祯环保等）。
        （2）环保督察持续高压，环境税开征，工业环保是行业投资主线。第四批环保督察反馈：力度持续加码，水污染问题突出，养殖、建材两个新增问题行业值得关注。存在问题较多的行业依次是养殖行业、建材行业、石化行业、环保行业、钢铁有色行业、化工行业和电力行业等。这些行业将是未来环保治理的重点行业，石化、钢铁有色、化工等行业盈利复苏后环保需求将快速释放。值得注意的是，养殖、建材两个行业是前三批环保督察没有被重点提及的行业。环保督查未来趋势将呈现力度加码、制度化、常态化的特征。环境税2018年1月1日开征，将对中国的工业企业和环保执法体系产生深远影响，全面利好工业环保市场启动。重点推荐清新环境、聚光科技、雪浪环境、上海洗霸、赞宇科技等投资标的，详见我们年度策略报告。
        （3）山西省第二批15个煤层气新区块招标即将启动，强烈推荐蓝焰控股！  山西省释放煤层气探矿权，看好蓝焰未来发展经营潜力。2017年山西省释放煤层气探矿权10个，蓝焰控股通过竞标获得其中4个区块。保守估计，气田建成成熟产区对应的年抽采能力将是公司去年实际利用量的五倍以上。2018年，山西将进一步扩大资源配置市场化力度，力争全年公开出让15个以上煤层气勘查区块。其中，上半年公开出让古县南、临汾西等10个规划勘查区块；下半年再公开出让左权西等5个以上区块。中国煤层气产业正处于爆发的临界点，五年十倍！蓝焰控股是能源行业投资战略性核心资产。
        （4）18年PPP需要重视“1+1”模式下，优质民营企业快速发展机遇期！我们在18年将会看到利率快速提高和央企快速涌入对民营PPP企业的负面影响都会边际减弱，未来优质的民营环保公司将有望通过与央企“1+1”合作模式迎来快速发展机会。PPP方向重点推荐国祯环保、京蓝科技。
        环保：国祯环保、清新环境、聚光科技、赞宇科技、雪浪环境  
        公用：蓝焰控股、涪陵电力、长青集团、迪森股份、国投电力  
        风险提示：政策执行力度不达预期，项目进度不达预期