天风证券-农林牧渔行业2018年第4周周报：本周重点推荐龙头隆平高科，其次低估值大北农、象屿股份！-180128

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        1、重点推荐隆平高科：种业龙头，处于发展黄金期，回调现布局良机！  
        近期受稻谷最低收购价下调的消息影响，公司股价大幅回调，对应18年业绩估值不足25倍！我们认为，稻谷最低收购价下调对公司业务影响甚微，公司具有优质大品种，未来两年仍处于放量期，叠加并购带来的业绩增量，公司业绩仍可维持高增长，当前回调正是布局良机！  
        2、继续坚定推荐大北农：二线蓝筹，稳增长低估值！  
        公司本质为农业服务的高科技公司，年研发支出超5亿元，并带来公司在高端猪料、种业和动保领域的高壁垒；公司业务转型和人员调整见成效，猪场驻场服务能力提升，下游客户结构大幅改善，业绩有望高增长，并带动ROE持续提升。作为二线白马股，当前股价对于2018年业绩仅18倍，严重低估。  
        3、重点推荐象屿股份：高增长低估值（PE仅12倍，近两年业绩增速30%以上）的供应链物流龙头！  
        公司掌控铁路专用线、粮食烘干、仓储等核心资产，具备独占性且盈利能力稳定，当前PB仅1.1倍；公司商业模式为"供应链流量+物流变现"，在大宗价格和粮价走高的背景下，公司大宗供应链业务、物流业务和粮食供应链业务有望全面改善，作为纯粹的拥有优质物流资产的供应链物流龙头，公司合理估值至少在20倍。
          4、极端天气助推猪价上涨，继续推荐生猪养殖，推荐温氏股份、牧原股份、正邦科技（预期差大）、天邦股份  
        通胀（预期）将显著提升生猪养殖板块估值。短期来看，年底消费旺季以及近期的极端天气仍将助推猪价高位；18年来看，受环保限制和中小养殖场资金不足的制约，预计补栏增速依然较弱，预计18年生猪均价将在15元/公斤，行业保持较高盈利水平，龙头业绩保持高增长！  
        风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动。