平安证券-家电行业周报：厨电市场将触及千亿，净水器新国标出台-180128

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        家电行业板块强势归来，涨幅第一：上周中信家电指数上涨5.46%，同期沪深300  指数上涨2.24%，家电板块强势归来，涨幅第一。估值方面，家电行业目前PE  约为24.09，处于中上水平，相对沪深300  指数估值溢价为53.5%，处于中位水平。我们认为家电板块目前估值适中且17  年房地产整体销量较好，18  年家电板块业绩有望保持稳定增长，家电板块仍有投资价值。
        需求升级推动，厨电市场规模有望破千亿元：近年来厨房电器市场表现亮眼，市场规模快速扩大。捷孚凯(GfK  中国)全国零售市场预测数据显示，2017  年全年厨电市场规模将达到941  亿元，同比增长20%，主要产品包括吸油烟机、嵌入式灶具、微波炉、嵌入式烤箱、蒸箱及洗碗机。厨电市场呈现出高增长的态势主要得益于以下三个方面：1）房地产市场三、四线城市增长显著，城镇化率逐步提升；2）产品结构调整，消费观念不断升级；3）新兴厨电品类市场爆发。
        净水行业"野蛮生长"，新国标动刀净水乱象：据中商产业研究院发布的《2018-2023  年中国净水器市场前景及投资机会研究报告》数据显示，2017  年中国净水器市场规模达271  亿元，同比增长33.2%，2018  年中国净水器销售规模或将突破330  亿元。新国标出台之前，净水器行业一直处于“野蛮生长”的状态，产品鱼龙混杂、品牌乱象，市场环境混乱，且虚假宣传多，不仅影响了消费者选购，也让消费者对净水器产品产生了质疑，既不利于行业发展，也有损消费者的利益。净水行业首个强制性标准《反渗透净水机水效限定值及水效等级》已经发布，并将于2018  年起正式实施。新国标的出炉意味着国家将强制性约束净水市场的规范生产，倒逼净水技术革新，未来2-3  年将加快行业的洗牌。
        近期观点：我们认为白电行业中空调品类18  年增速大概率回落，在17  年估值提升过后未来整体估值提升空间有限，板块的分化仍将持续。家电指数来看18  年可能呈现前高后低的格局，上半年有望在估值提升和业绩增长的驱动下继续上升态势，下半年可能受到对来年低预期的影响而回落。我们建议投资者关注稳健增长的白电、周期改善的黑电以及成长较快的LED  照明，具体标的可关注格力电器、美的集团、海信电器、TCL  集团、欧普照明、三雄极光等。
        风险提示：需求不及预期；原材料价格波动风险；汇率风险。