太平洋证券-工程机械行业跟踪：预计1月份挖机销量同比增长约120%，行业维持高景气-180127

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        报告摘要        
        预计1  月份挖机销量1  万台，同比增幅约120%：根据我们最新的产业链调研情况，预计1  月份挖机行业销量在1  万台左右，同比增速大约120%，略低于月初预期，主要原因包括：首先，临近春节，加上大面积雨雪天气，导致各地开工情况不如预期好；其次，进口泵阀供应紧张，导致中大挖持续缺货；然后就是去年12  月份存在代理商“买断”情况，透支一部分1  月份市场需求。从往年挖机逐月销售规律看，即使春节在2  月份，通常2  月份销量也高于1月份，这和1  月份市场需求部分被透支有关。根据我们与多地各品牌代理商沟通情况，估计今年2  月份环比略有下滑，但也会接近1万台销量，主要原因是今年春节在2  月中旬，对当月销量影响较大。由此看1  月、2  月累计销量接近2  万台，同比持平或略有增长。
        春节之后项目开工情况是关键指标，3  月份挖机销量有望继续火爆：根据小松官网数据，2017  年12  月中国地区开机小时数为146.2小时，同比增长2.2%，下游开工仍比较活跃。1、2  月份开工受春节影响，估计会明显环比向下。近期，各品牌挖机都在举办促销展会，订单情况非常好，特别是中大挖订单。订购中大挖的用户通常手里都有比较确定的工程，估计春节之后项目开工仍会延续去年年底几个月的火爆状况，3  月份销量可能大幅超预期，一季度销量仍有望超过30%。
        工程机械及其它中游制造业涨价已成趋势：从去年9、10  月份开始，装载机开始涨价，然后是叉车、挖机和混凝土机械，近期电梯、塑料机械、陶瓷机械也出现较为明显的涨价预期。涨价主要原因是今年上半年市场需求维持较高增幅是比较确定的，成本端积累的压力比较大，以及行业竞争格局进一步优化，行业龙头企业有较大的定价权。工程机械及其它中游制造业涨价已成趋势，将有望明显增厚相关上市公司业绩。
        投资建议：考虑到工程机械一季度大概率出现量价齐升格局，我们继续强烈推荐工程机械板块，建议重点关注三一重工、恒立液压、徐工机械、柳工、浙江鼎力、安徽合力和艾迪精密等。
        风险提示：宏观政策面可能趋紧；春节之后项目开工可能不达预期等。