东兴证券-精测电子-300567-事件点评：业绩预告符合预期，行业依旧高景气-180126

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        事件：
        1.  公司公告2017  年度业绩预告，报告期内预计归母净利润1.6亿-1.8  亿元，比上年同期的9868.42  万元增长62.13%-82.40%；
        2.  公司实际控制人彭骞先生提议高比例送转方案：每10  股送红股5  股，派息5  元，公积金转增股本5  股；
        3.  公司董事、副总经理沈亚非先生计划减持不超过公司总股本0.43%的股份，即35  万股。
        主要观点：
        1．公司是面板检测龙头，两大内核促增长
        第一大内核是技术的领先性造就强大的竞争力护城河，员工构成中有近一半是研发人员，每年研发费用占比高达17%，第二个内核是公司与国内面板龙头京东方建立了长期稳定的合作，伴随着京东方面板线从6  代到8  代再到现在的10.5  代，公司的检测设备也得到了磨砺，面板检测技术获得了长足的进步。
        2.  面板产线中检测设备需求旺盛
        从面板行业的发展情况看，由于面板产能的转移，国内液晶面板产线和OLED  面板产线出现新的投资高峰。这就带来检测设备大量的增量需求，另外，在旧产线中也有检测设备“提质增效”的需要，带来了旧产线中存量检测设备的大量替换需求。
        3.  公司产品向更高技术含量的中前段扩展
        公司的发展方向伴随着技术的提升，检测设备逐渐向附加值更高的面板生产中段和前段发展，结合现在先进的AOI（Automatic  OpticInspection）技术，公司产品价值量得到了显著的提升。
        4.公司积极对外投资布局新型显示检测技术和半导体检测业务  
        公司用自有资金6000  万元投资合肥视涯显示科技有限公司，持有合肥视涯12.0402%股权，合肥视涯是一家研发硅基OLED  的公司，公司通过投资合肥视涯可以抓住新一轮显示技术发展的良好机遇，充分整合各投资方的资源、技术、市场等多方优势，进一步拓展公司业务范围、完善公司在显示行业全产业链的业务布局，  促进公司战略目标的实现。  
        另外公司与IT@T  Co.,LTD  共同设立中外合资公司，进行半导体测试设备的研发、生产、销售及技术服务，  合资公司总注册资金5000  万元，精测以现金出资3250  万元占据65%股份。  这一举措开启了公司进军半导体测试领域的战略局面，培育新的利润增长点，进一步增强公司综合实力。  
        结论：  
        我们预计公司2017年-2019年的营业收入分别为8.02亿元、13.21亿元和20.40亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.73亿元、2.82亿元和4.36亿元，每股收益分别为2.12元、3.45元和5.33元，对应PE分别为61X、37X、24X。维持"强烈推荐"评级。
        风险提示：  
        下游产线建设进展低于预期，新业务扩展不及预期。