安信证券-传媒行业周观点04期：领涨靠业绩-180128

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        ■本周传媒板块领涨创业板，基于我们对内容产业的研究框架及对各细分行业运行趋势的判断，在推荐标的上，我们分两个层次：1）我们优先选150-250  亿市值之间的个股，如昆仑万维、美盛文化、中南传媒、捷成股份、宋城演艺、视觉中国，市值体量符合市场偏好，2018  年PE  除视觉中国，在20-25  倍之间（关注快乐购、掌阅科技、浙数文化等公司后续业务进展）；2）唐德影视、百洋股份、安妮股份、华扬联众、北京文化、当代明诚、龙韵股份等个股，市值低于100  亿，但我们看好其基于细分行业逻辑的个股机会。分众传媒、光线传媒、完美世界、三七互娱等细分行业300  亿市值以上的龙头，因龙头的确定性业务稳健推进，关注其后续业绩表现。
        ■上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别上涨2.01%、2.32%、5.13%、5.3%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为蓝色光标（32.76%）、光线传媒（29.36%）、顺网科技（24.01%）；板块内个股涨幅后三为乐视网（-27.07%）、ST  德力（-12.88%）、华凯创意（-5.17%）。
        ■行业要闻：【短视频】腾讯、红杉跟进快手新一轮融资，投后估值达180  亿美元;  【体育用品】2017  年体育娱乐用品收入增长15.6%，高出社会消费零售增速5.4  个百分点。
        ■公司要闻：【长城影视】公司拟以发行股份及支付现金的方式购买首映时代87.50%股权，交易对价10.59  亿，其中发行股份价格为9.12元/股，同时拟定向募集配套资金2.4  亿元；【乐视网】公司控股股东贾跃亭先生目前持有10.24  亿股公司股份（已向金融机构质押10.20  亿股），若公司股价出现大幅下跌且贾跃亭先生无法及时追加担保，金融机构有权处置质押股份，从而可能导致公司实控人变更。
        ■风险提示：政策监管超预期、SP  平台竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。