银河期货-PTA市场1月前瞻-180124

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        行情前瞻要点
        本月PTA行情出现大幅波动，尽管华彬，翔鹭，等新老装置陆续复产并满负荷运行，桐昆新装置220万吨也将于近期满负荷运行，但本月PTA并未如期出现大量累库存的情况，在经历了1月仓单交割后，现货端呈现宽松状态，基差由原先的远月贴水，重回升水，但绝对价格在月中小幅走弱后，继续上涨。截止目前PTA1805合约全月累计涨幅4.24%，总持仓相比12月收盘增加46.5万手至143.8万手左右，1809合约累计上涨4.43%，总持仓相比上个月收盘增加10.6万手至22.1万手，近期5-9合约基差波动不大，持续在0附近徘徊，但本周价差逐步扩大，1805合约持续贴水1801的局面也得到修复，也预示着未来PTA供应可能会呈现阶段性偏宽松的格局。从下游聚酯环节来看，1月开工率继续维持90%附近的高位，多数聚酯装置尚未开始检修。从库存角度考虑，大多数聚酯产品库存环比有所累计，但绝对库存仍处于低位，各聚酯类产品效益尚可，其中，POY每吨平均现金流利润在149元左右，FDY每吨平均现金流利润在172元左右，聚酯切片大致140元左右的现金流利润，聚酯瓶片大致202元每吨的利润。和上个月相比，利润降幅明显，主要原因在于下游订单情况并未跟进，而原料成本，特别是乙二醇价格上涨过快导致，节前恐怕需求的高点已经出现，因此，展望2月行情，从供应的角度来说，PTA边际供应在未来一个月上压力会由于新装置的开车而增加，需求上，聚酯负荷会在春节因素的影响下，有所下降，但目前来看，似乎在盘面的博弈更多的是投机需求的点燃，而非平衡表上的基本面博弈，从商品整体来看，各品种间打破了之前存在的同涨同跌的情况，基本面上都出现了各自的分化，操作方面，TA个人依旧认为是一个逢低做多的品种，5450到5550这个区间，是一个相对的底部区域，但鉴于PTA行情多数以脉冲形式出现，因此不建议追涨杀跌。