南华期货-基本金属周报：节前波动有望放缓-180129

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        摘要
        据统计，2017  年全国规模以上工业增加值比上年实际增长  6.6%，增速比上年加快  0.6  个百分点，标志着我国工业增加值增速  3  年来首次出现止跌回升。上周美元有效跌破90关口，受美元持续走弱提振，有色金属整体呈现偏强走势。
        铜：
        上周数据显示中国产量增加，LME铜库存快速回升，铜价承压回落并在周二加速跳空下行，但周三受弱势美元提振，跟随周边金属大幅反弹。短期仍在消化利空，受前期跳空缺口压制，但继续下行空间有限。长线铜供应收缩的大逻辑没有改变，周线上升趋势仍未打破。本周上期所铜库存较上周减12027吨至164206吨。目前淡季需求基本触底，两市库存小幅增加，节后需求回升有望推动下一轮上涨行情，低位多单持有，关注54000压力。
        铝：
        近期国内市场整体交投氛围低迷，现货维持大幅贴水。沪铝上周小幅下挫，在1.46万附近震荡，跌至均线组下方。受人民币走强，内外基本面差异等因素影响，前期沪伦比值低位运行。在加工企业赶工备库需求驱动下，上周国内电解铝社会库存环比减少1.9万吨。据调研情况，预计2018年一季度中国将投产电解铝产能125-140.2万吨。春节期间由于冶炼厂生产维持正常，而下游放假停产，导致库存在春节后再集中释放。消费季节性偏弱以及高库存因素压制下，短期铝价仍将在低位反复，建议观望。
        锌：
        伦锌上周迅速拉升，自2007年以来首次突破3500美元/吨，沪锌跟随外盘涨势为主。海关数据显示，中国12月精炼锌进口100,845吨，同比增329.38%。部分矿山因雨雪天气减产，叠加锌矿到港量偏少，供应偏紧。上周全国锌锭总库存15.08  万吨，同比小幅减少  0.16  万吨。当前弱势美元以及低库存为伦锌提供强力支撑，但持续拉涨后累积大量回调压力，而国内沪锌被动跟涨为主，预期后期走势仍将弱于伦锌，建议暂时观望。
        镍：  
        沪镍上周大幅上涨，周四日内一度触及涨停。市场对新能源汽车以及镍使用比重增加的乐观预期不变，近期SHFE  与LME  镍库存双双下降。由于菲律宾依然处于雨季，镍矿供应处于低位，港口库存也比较低。但3  月份之后雨季结束供应回升，叠加印尼镍矿出口配额高达2600  万吨以上，未来镍矿供应存在较大压力。目前中国镍生铁检修产量下降，春节前不锈钢厂对镍板的备货需求仍有待释放，短期镍价仍有一定上涨空间，  但快速拉涨后回调风险累积，操作上多单止盈。