信达证券-环保行业：清新环境-180129

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        本周行业观点
        1、  京津冀及周边“2+26”城市将执行大气污染物特别排放限值。为贯彻落实党的十九大关于“打赢蓝天保卫战”“提高污染排放标准”的要求，切实加大京津冀及周边地区大气污染防治工作力度，日前，环保部发布《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》，要求“2+26”城市现有企业应采取有效措施，在规定期限内达到大气污染物特别排放限值，逾期未达标的，要求责令改正或限制生产、停产整治，并处以罚款，情节严重的，报经有批准权的人民政府批准，责令停业、关闭。此前钢铁、石化、水泥等部分高排放行业已经要求实行特别排放限值，而此次限制排放涉及的行业范围更广，将对京津冀及周边地区的大气污染防治起到积极作用。
        2、  2017  年12  月18  日至20  日，中央经济工作会议在北京举行，习近平总书记在会上发表重要讲话，总结党的十八大以来我国经济发展历程，分析当前经济形势，部署2018  年经济工作。中央经济会议中关于环保方面的亮点有：1、污染攻坚重点在于打赢蓝天保卫战；2、深入实施“水十条”、全面实施“土十条”，培育从事生态环境修复的专业化企业。我们认为，中央工作会议对于环保工作部署的表明：1）短期内大气仍是行业关注的重点。由于火电行业超低排放改造已经进程大半，预计未来1-2  年的重点仍在于煤改气和非电超低排放市场。近期煤改气股股价的下跌主要是由于气源紧缺、气价上涨，煤改气主题受到市场质疑，但今冬全国煤改气工作遇到的波折恰恰说明，煤改气进程正在得到强力推动，没有缓释时间，相关的环保设备、环保工程企业2017  年业绩将显著受益。推荐非电领域大气治理龙头清新环境、“煤改气”标的迪森股份。2）水环境修复、土壤环境修复是未来3-5  年的大方向。其中，水环境修复进程较快，2018  年是“水十条”中期考核年，水环境修复放量在即；而土壤修复进程较慢，将在2018  年摸底工作完成后提速。推荐水环境修复龙头碧水源、关注土壤修复龙头高能环境。
        3、  风险提示：环保政策推进放缓；治理需求不及预期；应收账款风险。