国信证券-烽火通信-600498-重大事件快评：邮科院与电科院合并在即，电信央企重组值得期待-180129

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        事项：
        1月25日，在2018  全球自动驾驶论坛上，武汉东湖高新区副主任夏亚民透露，武汉邮科院和电信科学研究院将于近期正式合并，新公司将会被命名为“中国信息通讯科技集团”，注册地为武汉光谷。
        评论：
        两大电信央企强强联合，符合国家长远发展战略
        自2013  年以来，国务院、发改委等部门多次强调部署“深化国企改革，推动央企重组整合”的战略方针。在此背景之下，两大电信业央企强强联合，武邮院旗下4  家上市公司（烽火通信、长江通信、光迅科技、理工光科）以及电科院旗下2  家上市公司（大唐电信、高鸿股份）可集中资源形成合力，减少无序竞争和同质化经营，符合国家长远发展战略。
        目前中国通信业发展迅速，在全球具有领先地位，并有望成为新的中国名片。随着中国信息通讯科技集团的诞生，未来5G  有望像中国高铁一样推广海外，帮助其他国家迅速构建和提升通信网络，享受互联网为经济和生活带来的巨大红利，重组后的两院将为通信技术和产业走出国门发挥巨大作用与坚实支撑。
        邮科院在光通信领域技术突出，电科院在无线通信领域储备丰富，重组有利于资源互补
        武汉邮科院在有线通信领域如光纤光缆、光通信设备、光模块、光器件、光纤传感技术等方面技术突出，拥有较为深厚的技术积累。
        电科院则在无线通信领域技术储备丰富，其旗下的大唐电信在TD-SCDMA  与TD-LTE  方面拥有全球领先的技术储备，高鸿控股在物联网芯片等集成电路领域成果斐然。
        两院旗下上市公司的业务规模在各自领域内均具有领先地位，两院重组合并将形成有线通信、无线通信、集成电路设计等多位一体的完整产业链，实现资源有效互补。
        看好公司在光通信领域的领先地位，维持“增持”评级
        我们认为，邮科院与电科院重组合并后，将在有线通信和无线通信领域形成资源共享与优势互补，旗下上市公司加强交流与合作，能够提升整体竞争实力，从而有利于分享更大市场空间与行业红利。预计公司2017-2019  年营业收入分别为219/274/343  亿元，归属母公司净利润分别为9.19/11.41/14.44  亿元，当前股价对应PE  为36/29/23  倍，维持“增持”评级，建议重点关注。