信达证券-计算机行业：恒华科技、千方科技-180129

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        本周行业观点
        1、近期，公募基金的2017  年度四季报已经陆续披露完成，我们对基金整体的持仓情况进行了一定分析。申万计算机行业中总计有85  只个股被基金公司持有，占行业内公司总数的43.15%，相比上一期的122  只（占比61.93%）有明显下降。计算机行业持仓市值为128.05  亿元，占计算机行业流通A  股比例为1.32%，两者均达到自2015  年以来的最低值。计算机行业持仓在基金总持仓中的占比为1.38%，已经是自2015Q4  以来连续8  个季度的持续下降，较2015Q4  高点的10.67%下降了约八成。2017Q4  和2017Q3  两个季度计算机行业持仓占比均下降约1  个百分点，考虑到四季度末1.38%的行业持仓占比，同时上证综指、深圳成指、沪深300  等主要市场指数中截止2018  年1  月26  日的计算机行业权重占比分别为1.12%、6.17%和1.56%，未来延续此前下降幅度的可能性不大。从行业内个股来看，在85  只被基金持有个股中，被持有机构数量最多的个股是德赛西威、科创信息、科大讯飞、四维图新、启明星辰、广联达、中科曙光、华宇软件、恒华科技、恒生电子。基金增持比例变动最大的分别为美亚柏科、新国都、华铭智能、启明星辰、汉得信息；基金减持比例变动最大的分别为东方网力、索菱股份、熙菱信息、航天长峰、海兰信。我们认为，目前基金对计算机行业配置仍旧处于历史低位，虽未见基金持仓情况的反弹，但继续下行程度较为有限。另外，今年1  月份以来计算机及创业板呈现一定企稳回升迹象，有望提升市场对行业的关注度。四季度获增持个股显示基金更倾向于细分行业龙头、有业绩支撑、近期有重要并购的优质标的。基金公司偏好有望成为未来市场选股的一个重要方向。因此，建议关注行业景气程度较高的网络安全、云计算、行业信息化等细分方向，重点关注细分领域龙头。
        2、我们建议从两个角度对计算机行业进行布局，其一，关注具有明确成长性、高景气的细分板块，稳健的业绩增长将成为股价的护城河。例如网络安全板块，其具有较强的成长空间，长期发展潜力巨大。其二，关注属于行业前沿，具有较强业绩爆发性的新技术和新趋势。例如大数据、人工智能、云计算这三个细分方向。
        3、风险提示：技术发展及落地不及预期；行业增速不及预期风险；估值水平持续回落风险；商誉减值风险。