东吴证券-东吴策略：中观数据周报，全球经济同步复苏，哪些大宗商品受益？-180129

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        本周主题：全球经济同步复苏，哪些大宗商品受益？
        1月22日，IMF发布最新一期《世界经济展望》报告，预计2017年全球经济增长3.7%，相较去年10月份的预测高出0.1个百分点，比2016年提高了0.5个百分点。IMF认为，此轮全球经济增长基础广泛，特别是欧洲和亚洲地区出现了令人惊喜的显著增长。同时，IMF将2018年和2019年全球经济增长预测均上调了0.2个百分点至3.9%，反映了全球增长势头加强以及最近批准的美国税收政策变化带来的预期影响。
        实际上，近期一系列数据显示，全球经济七年来首次出现“同步复苏”，以PMI为例，中国、美国、日本和欧元区同时显示扩张。
        全球经济同步复苏，从宏观层面来看将对部分大宗商品需求端提供支撑，而供需的边际变化对商品价格的影响往往是非线性的，其中蕴含的投资机会值得关注。
        受益于全球经济同步复苏，我们认为当前逻辑较为清晰的三类大宗商品分别为原油、铜、黄金。
        就原油来看，供给侧的支撑逻辑源于开采成本逐年上升、供给收缩的滞后反应、页岩油企业财务状况等因素，全球经济复苏将提供需求端的支撑。
        就铜来看，作为本轮工业金属反转行情中滞涨品种，随着供给端逐步出清，叠加需求端的全球经济复苏驱动，铜价有望稳步上行。
        就黄金来看，随着经济周期的逐步演绎，通胀预期和避险属性驱动下的投资价值凸显。