国开证券-信用债周报：信用品种小幅补跌-180129

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        内容提要：
        本周央行公开市场实现净回笼资金3200  亿元。
        资金面总体边际宽松。其中7  天回购利率报收3.3397%，较前1  周3.3619%下行约2.22BP；7  天新质押式国债回购利率报收3.8224%，较前1  周4.124%下行约30.16BP。
        资产证券化方面，本周共计发行80.68  亿元ABS，环比减少68.99%。其中，“18  建元飞驰1”为建元飞驰2018  年第一期信贷资产支持证券，属于银监会ABS，规模合计41.69  亿元。
        信用品种总体上涨跌互现。短融中票本周收益率最大上行幅度为5.22BP，较上周收益率最大上行幅度的2.77BP  上升2.45BP。上周信用品种并未跟随利率品种调整，其本周相应出现小幅补跌。
        市场热点方面，1  月26  日，银监会明确对委外机构实行名单制管理等10  大重点监管举措，证监会表示2018  年将全面从严监管，保监会也强调要加强去嵌套、去杠杆及去通道。银监会、证监会、保监会在同一天相继发声，再度释放监管从严信号。
        展望下周，公开市场方面有7600  亿元逆回购到期。央行货币政策“削峰填谷”维护流动性基本稳定。定向降准将释放流动性约3000  多亿，临时准备金动用安排（CRA）使得全国性商业银行在出现临时性流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定准备金，期限为30  天。综合来看，预计春节前流动性总体无虞。操作上，强监管态势下稳健防御为主。
        风险提示：基本面回暖，通胀压力加大，流动性持续紧张，美联储加息及全球债市出现较大幅度调整，风险偏好提升，城投债置换风险，相关市场政策监管趋严，供需出现重大变化等。