国投安信期货-镍数据周报-180129

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        上周镍价大幅攀升，大量资金入场推动镍价完成突破。LME镍价一度触及13915美元高位，国内镍价亦站稳1050000元上方。从宏观层面来看，美元指数连续下挫对有色盘面整体形成提振。尤其对于镍来说，价格尚处于偏低位置，上方空间较大；再有镍整体供需体量较小，供需失衡亦引发资金跟进。从目前全球供应格局来看，LME镍库存连续下降，应证了全球镍短缺局面延续，其中镍豆库存连续下降使得市场对于未来新能源汽车带动镍需求的预期更盛。而国内方面来看，菲雨季因素尚未消化，国内镍铁厂因设备轮番检修使得现货市场流通货源偏紧。而不锈钢从下半年至今，社会库存基本持续稳定在27万吨附近较低位置，钢厂库存亦平平。据了解全产业链环节目前库存储备均不足，不锈钢厂成品、原料，镍铁厂原料库存平平，因此价格攀升后易引发市场恐慌。目前美指仍处于下跌通道当中，对有色盘面提振尚在，因此镍价短期或能维持偏强走势。  
        不过我们需注意到，随着镍价不断攀升，上方风险亦在不断累积。当前市场暂处于一个很微妙的平衡状态，中游方面利润率不断扩大，相对应因不锈钢价格连续低迷，不锈钢厂方面利润率持续受到挤压。那么展望下春节后的供应情况，红土镍矿预期利空因素兑现。国内镍铁厂检修浪潮结束，镍铁厂利润率居于高位，开工率恐激增，而印尼方面镍铁亦处于密集投放期，因此镍铁供应预计回升。此外，此次镍价反弹，LME价格触及14000美元附近，此前退出市场的硫化矿产能亦有回归的可能，这或将减缓精炼镍去库存进程。不锈钢方面，目前不锈钢价格与镍价已出现背离，不排除部分钢厂或因利润率转负而集中出现检修停产，利空原生镍需求。因此镍价大涨过后亦面临急跌风险。  
        综合来看，镍价连续上涨后高位风险酝酿，操作上暂不建议跟进，观望为主。若节后红土矿环节冲击形成，不锈钢环节倒逼镍价，镍价或有震荡回调行情出现。