信达期货-甲醇月报：高基差下，5月该何去何从-180129

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        核心观点
        甲醇价格目前处于正常波动区域的上轨，甲醇生产利润处于历史高位水平，而下游利润处于中等偏低水平，这种情况长期来看不可持续；季节性来看，一般11,12月份比较容易见高点
        短期来看（1周内），雨雪天气到来导致运输受阻，长江口封航也将导致进口货源卸货缓慢，华东港口货源流入有限；而内地则由于排货问题，库存将积压。因此短期华东港口现货价格还有进一步冲高的可能性，内地与港口区域行情继续。
        中期来看（1-3月），第一季度甲醇供需偏紧的格局将改善，下游需求将受烯烃季节性检修和传统需求淡季等影响，整体预计将进入累库阶段。现货价格将进一步承压，但是由于5月高基差（500以上），意味着深跌的可能性不大。关注的核心指标是主产区与港口价差的平衡情况（涉及到现货会不会大幅下跌）以及库存累积的速度。
        5月基差修复路径推演：长期来看，现货下行，5月盘整（不会深跌），现货下跌的幅度根据库存累积速度与预期的偏差调整，类似于螺纹的基差修复行情。（这是前期的预判，我维持不变）
        策略方面，5-9反套持有；单边波段操作为主