新时代证券-传媒行业周报：坚持守正出奇策略，行业估值反转可期-180128

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        核心观点及投资建议  
        上周传媒行业指数（SW）上涨  5.45%，同期沪深  300  上涨  2.24%，创业板指上涨  5.13%，上证综指上涨  2.01%。传媒指数涨幅相较创业板指数涨幅高  0.32%。各传媒子板块中，平面媒体上涨  3.90%，广播电视上涨  5.88%，互联网上涨  3.54%，电影动画上涨  6.21%，整合营销上涨  10.02%。
        电影方面，美国电影《移动迷宫  3：死亡解药》上映  3  天，夺得本周日票房冠军，累计票房  1.11  亿，排片占比  26.22%；游戏方面，《荒野行动》、《王者荣耀》领跑游戏市场。电视综艺方面，精品剧持续推出，《恋爱先生》、《我的青春遇见你》等排名领先，《欢乐喜剧人》领跑综艺节目。
        市场呈现震荡向上走势，年报行情即将开始。机构布局除了白马股，也加大了对成长行业的龙头股的关注。传媒板块的头部和平台公司因市场集中度提升带来业绩持续增长而具备长期投资价值。目前，传媒板块估值经过较长时间回调，部分细分领域已经呈现了较高的性价比。我们看好低估值真成长的传媒优质公司，当前投资可以主要布局：1）图书、图片等  IP  运营公司，受益于版权付费市场的迅猛发展，业绩具有高成长的潜力；2）游戏、影视、广告等行业的龙头公司，业绩确定性最高、估值相对较低。投资组合：视觉中国、新经典、光线传媒、分众传媒；重点关注：掌阅科技、三七互娱、慈文传媒、完美世界。
        重点公告  
        【蓝色光标】西藏耀旺协议转让增持公司  13,233  万股股份；
        【掌阅科技】公司  620  万股股票被质押，占总股本  1.55%；
        【全通教育】公司预告  2017  年度归属股东净利润  6,000  万元到  7,500  万元；
        【盛通股份】公司参与设立的基金华控盛通投资东方希格并持有  20%股权；
        【天神娱乐】公司  3,950  万股股份被质押，占公司总股本的  2.41%；
        【贵人鸟】公司出资共  9,000  万元设立三家全资子公司；
        【国旅联合】公司出资  4,900  万元成立合资公司；
        【麦达数字】公司  4,411  万股解除质押，占公司总股本  7.61%；
        【长江传媒】公司终止的募集资金投向金额：36,000  万元；
        【电广传媒】公司发行规模为  7  亿元的债券；
        【华录百纳】公司购置房产，交易价格为  16,600  万元人民币；
        【天龙集团】公司为其关联方提供  2  亿元的无息借款；
        【时代出版】公司荣获中国出版政府奖。
        行业新闻及产业动态  
        1.  全产业链、线上线下，影视巨头看中了多点布局这门生意；
        2.  人口红利殆尽，深耕存量用户将是在线视频的头等大事；
        3.  音乐剧观众只认“大  IP”  盈利难却引进热度不减；
        4.  限制票补回归  2D，电影春节档更趋于理性；
        5.  创业风口上，网游竞技市场亟待规范。
        风险提示：创业板估值波动风险，业绩不及预期，市场系统性风险。