新时代证券-化工行业研究周报：油价再创新高，继续关注煤化工和白马股-180128

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        本周个股观点：
        上周油价再创新高，WTI  和布伦特油价分别上涨至66.14  和70.52  美元/桶，沙特表示2018  年一季度原油产量、出口量水平将分别控制在980  万桶/日、700  万桶/日，其产量水平低于限产协议中的要求，提振原油市场信心；不过美国原油产量大幅增加正引起市场担忧，未来价格回调预期提高，但我们仍然看好2018  全年油价中枢上移，主要利好煤化工产业链，建议关注国内新型煤化工龙头【华鲁恒升】、【鲁西化工】；另外醋酸受原油成本支撑及供应偏紧影响而价格大幅上涨，上周报价4700  元/吨（17  年均价为2998  元/吨），建议关注业绩弹性较大的【华谊集团】（醋酸产销约120  万吨）。
        农药方面环保督查严格，正以环保为抓手解决过去农药企业“散、小、乱”的问题，随着落后企业关停退出，农药龙头经营环境大幅改善，市场份额进一步集中。近期，由于春节临近，农药下游需求整体偏弱，建议关注成本具备优势、以长协单定价为主而受价格波动影响不大的农药龙头，如草铵膦龙头【利尔化学】、菊酯＆麦草畏龙头【扬农化工】。
        维生素方面，上周VA  报价区间在1200-1500  元/公斤，VE  回落至90-115元/公斤，上周能特科技与美国Amyris  签署《法尼烯供应协议之补充协议》，未来能特科技VE  产品售价超出65  元/公斤部分将按照25%扣税后支付给Amyris；Feedinfo  报道巴斯夫柠檬醛工厂将在3  月重启，而VE  实现正常供应预计推迟至3  季度，目前市场供应紧张，并且未来2  个季度还将持续，推动价格重心上移。建议关注具有较大业绩弹性的【浙江医药】、【新和成】。
        有机硅方面，原料金属硅与煤价上涨推高成本，而18  年全球未有新产能规划，全球开工率目前已达极限约90%，未来需求增速将保持约6%。受环保影响国内有机硅企业关停，国外装置老化逐步退出，预计18  年全球有机硅供给出现缺口，行业景气拐点已现，推荐有机硅龙头【新安股份】。
        上周【桐昆股份】公布17  年业绩预告，预计实现归母净利润17.5-18.2亿元（同比增长55%-61%，略超预期），【鲁西化工】公布业绩预告修正，受益多产品景气提升，预计2017  年实现归母净利19-20  亿（同比增长652%-692%，超预期）。在化工配置中我们坚定推荐低估值、有业绩的白马龙头股，相信伴随着化工行业整体景气回升，这份坚定终将会获得稳定、持续甚至超预期的收益回馈，从价值股配置角度再次推荐【万华化学】、【华鲁恒升】、【利尔化学】、【扬农化工】、【鲁西化工】、【桐昆股份】。
        风险提示：下游需求疲软；维生素竞争格局恶化；原油价格大幅下滑