华泰期货-成品油专题报告：乙醇汽油推广与汽油组分变化-180129

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        概述：
        2017  年9  月13  日，国家发改委与国际能源局等十五个部门联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，规划在全国范围内推广使用车用气纯汽油，并计划到2020  年在全国实行车用乙醇汽油的全覆盖。2017  年底，天津市和山东省分别出台地区车用乙醇政策的实施方案，沉寂多时的燃料乙醇再次成为市场关注的焦点。
        汽油是原油加工完成后的重要成品油产品，经济效应较高，但汽油本身同原油一样是多种碳氢物质混合的产物，是炼厂多种中间步骤产品汇合到汽油调和池之后，根据国家标准和市场需求调节不同组分情况，混合调配才成为千家万户在加油站购到的成品汽油。而车用乙醇汽油是指的在传统车用汽油的基础上加入车用乙醇调和组分，大致比例为10%，主要成分为体积浓度达到  99.5%以上的无水燃料乙醇。燃料乙醇是清洁的高辛烷值燃料，其优点是辛烷值高、抗爆性能好，可以减少矿物燃料对大气的污染。但如此大比例的添加势必会影响汽油的其他指标以及原有汽油调和组分的配比组成。最直接的影响便是由于车用乙醇汽油含氧量的增高，直接导致MTBE  等此前常用的高辛烷值添加剂无法使用。此外，由于目前我国主要还是通过玉米等粮食作物来生产燃料乙醇，市场对于，从田间的玉米到炼油厂调和的乙醇如何传导，以及全面推广车用乙醇汽油对于玉米等粮食作物的需求量将会产生何种影响也较为关注。
        本文我们将从什么是车用乙醇汽油入手，通过回顾梳理国家关于乙醇汽油的相关政策，对比不同燃料乙醇生产方案的异同，分析燃料乙醇从生产、配送最后到销售的不同环节，以及大规模添加燃料乙醇对我国炼化工业可能带来的影响影响，展望2020  年底车用燃料乙醇全方面推广后，汽油市场面临哪些调整与机遇。