平安证券-广汽集团-601238-自主合资皆有看点，集团有望保持高增速-180131

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        投资要点  
        集团增速远超行业，18年有望保持增长：2017年广汽集团共销售车辆200.1万辆，同比增加21.3%，远超汽车行业增速。广乘、广本、广丰、广菲克、广三菱销售车辆50.8万/70.5万/44.2万/20.5万/11.7万，同比增加36.7%/10.4%/4.88%/40.1%/110%。2018年，自主与合资均有新车推出，集团销量有望保持快速增长。  
        传祺GA4上市，增强轿车竞争力：2018年1月18日，传祺GA4于2018年北美车展全球首发，市场售价为7.38万-11.58万元。目标人群是"积极上进、怀揣生活进阶梦想的品质生活创享者"，传祺GA4  搭载最新In-Joy智能互联娱乐系统，轻松使用手机语音控制、导航及娱乐内容，传祺GS4和GS8均为爆款SUV，GM8受到了市场广泛的认可。GA4的推出，体现了广汽传祺在轿车领域的重视度，增加了广汽传祺在轿车领域的竞争力，使得传祺SUV+轿车+MPV的产品布局更加完善。  
        合资推出多款新品，盈利能力有望继续提高：新款雅阁有望于2018年4月上市，目前市场关注度非常高；新款凯美瑞的上市，有望带动广丰18业绩提升，CHR不仅有望增加广丰的销量，而且可以完善广丰在小型SUV领域的布局；广菲克新车K8值得期待，有望成为广菲克18年销量增长的主要动力。
        盈利预测与投资建议：考虑到公司在2017年四季度对经销商返利和资产减值损失，以及股权激励对18年和19年的影响。调整2017年~2019  年的盈利预测为109.4亿、132.8亿和155.5亿元，（原盈利预测为116  亿、142.7  亿和166.5  亿元），考虑到2018年集团有多款新车推出，仍有望保持快速增长，维持"强烈推荐"评级。  
        风险提示：1）车市整体放缓；2）新品推广不及预期。