浙商期货-农产品早报：阿根廷大豆产区降水偏少，支撑美豆-180131

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        投资要点
        目前全球大豆供应充裕，但供需矛盾有所缓和，下方空间有限，上涨仍需南美天气配合。巴西进入收割，今年整体天气情况良好，各机构纷纷上调产量预估；但阿根廷部分主产区炎热干燥，或将影响单产及种植面积，导致产量下降。国内进口大豆供应充裕，油厂开机率维持高位，豆粕库存维持高位；但年前需求支撑下，下方空间也有限。操作上，美豆关注1000美分压力，豆粕期权卖M1805-P-2700，买M1809-C-2900继续持有。马棕库存为273万吨，略低于纪录高位291万吨，12月同期最高。毛棕出口增加，但精炼棕榈油竞争优势减弱，出口下降，出口不增反降。出口端乏力，将导致1月库存继续维持高位，季节性去库存拐点延后。印度上调进口关税风声又起，若成真，出口恶化。国内豆油库存150万吨，备货进入尾声，而压榨高企，库存或止降回升。棕榈油库存因前期1月船期进口利润较好，买船较多，库存将继续增加。华东、两广及福建菜油库存小幅下降，但定向销售的14年临储菜籽油出库有所加快。油脂供应充裕，缺乏利好提振，反弹空间有限，暂观望。