财通证券-顺网科技-300113-业绩符合预期，18年业绩回暖可期-180129

《财通证券-顺网科技-300113-业绩符合预期，18年业绩回暖可期-180129（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-顺网科技-300113-业绩符合预期，18年业绩回暖可期-180129（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件描述：  
        公司发布  2017  年度业绩预告公告：2017  年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为  46,890.82-54,705.96  万元，同比增长-10%-5%。
        投资要点：  
        四季度新业务崛起显著弥补部分传统业务颓势  
        报告期内，公司继续深化互联网娱乐平台的定位，完善产品体系，提升增值服务价值，新业务的发展及广告业务的企稳有效弥补了部分传统业务下滑的态势，公司第四季度利润同比实现增长。考虑到前三季度公司实现归母净利润  3.52  亿元，则剥离非经常性损益对净利润的影响金额  2000  万-2500  万后，第四季度各项主营业务实现净利润0.93-1.75  亿元，相对于  2016  年  Q4  的  0.93  亿元，同比增加了  0%-88%。
        网吧服务软件行业竞争格局占优，广告增值游戏多模式变现
        作为平台型公司，公司依托网吧场景流量，通过互联网增值服务、网络广告以及游  戏联  运三种模式变现。通过收购成都吉胜与上海新浩艺，公司确立了其网吧服务软件领域内龙头地位。公司深耕网吧服务软件市场的同时，并购了安全领域专家“国瑞信安”及展会服务的领先者“汉威信恒”，目前公司竞争格局好，护城河宽。
        PUBG  助力网吧行业回暖，国服推广带动广告需求提振
        基于上网服务行业的网络广告行业将持续受益于网吧场景的增量流量以及广告需求端的提振。随着《绝地求生》（即  PUBG）热度持续上升以及《王者荣耀》为首的手游对端游的虹吸作用减弱，网吧市场复苏态势明显，我们预计  2018  年网吧流量整体相对于  2017  年增加约20%。另一方面，春节前后是战术射击类游戏推广的关键节点，我们预计腾讯为首的游戏公司将会在一季度大幅提高游戏推广力度。
        给予目标价  26.0  元，调高“买入”评级  
        随着《绝地求生》热度持续上升，网吧市场复苏态势明显，公司将持续受益于网吧场景的增量流量以及广告需求端的提振。我们预计公司2017-2019  年  EPS  分别为  0.78  元、1.03  元和  1.16  元，给与目标价  26.0元，调高至“买入”评级。
        风险提示  
        互联网娱乐平台竞争加剧风险；上网服务行业下行风险；监管风险。