东吴证券-东方国信-300166-净利润高增长打消顾虑，工业互联网后劲十足-180130

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        事件：公司公告称，预计2017  年归母净利润40,987.64  -  47,545.66  万元，同比增长25%-45%；非经常性损益金额在6,500  -  7,500  万元之间；经营活动产生的现金流净额在20,000-  23,000  万元之间，同比大幅增长（去年同期9,022.61  万元）。
        投资要点：
        净利润保持高增长打消市场顾虑。按中值计算，2017  年公司归母净利润4.43  亿元，同比增长35%；单第四季度，公司归母净利润2.53-3.18  亿元（去年同期2.08  亿元），同比增长21.6%-53.2%；非经常损益部分，预计2017  年在6500  到7500  万元范围内，主要为购买理财产品的收益和扣减英国子公司COTOPAXI  收购对价款产生的收入，按7000  万中值计算，公司扣非归母净利润3.40-4.05  亿元，同比增长24-48%，净利润仍保持高增长将打消市场顾虑。同时，2017  年公司经营现金流净额在2-2.3  亿元之间，大幅高于去年同期的9022.61  万元。
        工业互联网将成为公司未来主要增长点。2017  年12  月，公司中标“2017年工业转型升级(中国制造  2025)资金(部门预算)重点项目——信息物理系统关键技术测试验证能力提升和行业试验床建设”项目，中标金额为7080万元，其中补助资金1894  万元，该项目将开展面向特定行业应用的专业性信息物理系统测试验证床建设项目，公司中标有利于进一步开拓在工业互联网领域的大数据业务，促进公司未来在工业互联网领域业务规模的提升。12月底，公司发布工业互联网平台Cloudiip，该平台具备近200  个可复用的微服务，包括高铁云、工业锅炉云、冶金云、水电云、风电云、空压云、能源管理云、资产管理云、热网云等10  个工业互联网子平台；同时基于Cloudiip，公司启动工业互联网开发者生态计划。此前国务院发布《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，表示到2020  年我国工业互联网平台体系初步形成，支持建设10  个左右跨行业、跨领域平台。随着指导意见的深入推进，公司有望率先受益，工业互联网将成为未来主要增长点之一。
        维持“买入”的投资评级。预计公司  2017-2019  年净利润分别为4.41、5.76、7.25  亿元，EPS  分别为0.42、0.55、0.69  元，对应PE30、23、18  倍继续看好公司“大数据+”，尤其是工业领域的发展，维持“买入”投资评级。
        风险提示：电信、金融领域发展不及预期