银河国际-交易机会：从H股折让角度看中资券商-180129

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        交易机会  –  从H股折让角度看中资券商
        从H股折让范围看，广发证券在大型券商中相对较吸引。上周，我们从H股折让角度分析了大型中资银行股。本周我们采用同样的角度分析大型中资券商。然而，由于很多中资券商AH同时上市的历史较短，我们只集中分析一些AH同时上市时间较长的公司包括中信证券（6030.HK）、海通证券（6837.HK）、广发证券（1776.HK）和HTSC（6886.HK）。从这个角度看，广发证券似乎最为吸引（图6），该公司最新的H股折让为28％，较历史平均水平高出超过1个标准差。此外，其2017年预测股本回报率超过10％，是四家公司中最高的。
        市况趋向活跃。我们认为在短期内，市场对中资券商的投资情绪仍将偏向正面。2018年1月的日均成交金额为5,240亿元人民币，远高于2017年12月的3,790亿元人民币。对于日均成交额能否超过2017年9月的5,460亿元人民币水平，现时仍有待观察。同时，我们继续看到融资融券余额有逐步回升的迹象。最新的融资融券余额为10,820亿元人民币，高于2017年底的10,260亿元人民币。