华泰证券-新元科技-300472-主业实现反弹，并购落地开始并表-180131

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        主业触底反弹，符合预期
        1  月30  日公司公告2017  年业绩预告,  预计2017  年全年实现归属于上市公司股东的净利润为2,000  万元-2,486  万元，同比增长23.48%-53.48%，符合我们的预期。主要原因是：2017  年公司积极拓展业务，产品得到市场的进一步认可，收入增加，从而利润增加；国家出台更严格的环境标准，橡胶轮胎行业对环境治理的需求增加，公司加强对环保领域的拓展，订单持续增加，为公司利润带来积极影响；外延并购扩大收入，已完成资产交割，开始并表；另外公司预计2017  年度非经常性损益金额约为162.91  万元，主要为取得政府补贴收入所致。维持“买入”评级。
        并购落地，2018  年公司净利润有望实现高增长
        公司重大资产重组项目收购清投智能（北京）科技有限公司事项获中国证监会审核通过，报告期内完成交割及工商变更登记，自2017  年12  月19日至2017  年12  月31  日之间的业绩并入公司合并报表，给公司带来收入和利润的增长。清投智能2016  年营收2.42  亿元，2018  年并表后预计将使公司营收至少实现翻倍，另一方面，亦有望与公司原有业务整合。原股东王展、创致天下承诺，清投智能2017/18  年承诺归母净利润分别为5500万元/7000  万元，17-19  年三年累计不低于21500  万元。展望2018  年全年，我们认为公司全年净利润有望实现高增长。
        主营业务回暖，并购实施，维持“买入”评级
        公司是工业智能化输送配料系统龙头，以智能制造和环境治理为两大主业。7.71  亿并购清投智能，从智能输送拓展到智能显控、智能装备。公司预计2017  年全年实现归属于上市公司股东的净利润为2,000  万元-2,486  万元，同比增长23.48%-53.48%，符合我们的预期。预计2017-19  年全面摊薄后的EPS  为0.18/  0.74/0.90  元；合理价格区间为30.3-35.5  元，对应18  年41-48  倍PE，维持“买入”评级。
        风险提示：宏观经济波动风险；并购后整合不及预期风险。