财通证券-A股2017年业绩预告总结：业绩的珍贵再次凸显-180131

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        投资要点：
        要点一：地雷股再度凸显业绩的重要性，淡化风格，强化业绩。
        A股2017年年报业绩预告公布完毕，部分公司业绩大幅低于预期甚至亏损，反观白酒、家电等白马消费业绩基本稳定，钢铁、有色、煤炭、工程机械公司业绩持续性超预期。
        在当下的市场环境中，绩差地雷股更加凸显了绩优股的珍贵，以及市场给予绩优股估值溢价的合理性和必要性。好公司应该享受估值溢价。继续强调我们的年度观点，淡化风格，强化业绩的确定性和持续性。
        展望2月份，我们认为春季行情的时间窗口还在，在3月中旬公布1、2月合计经济数据前，市场做多配置的窗口会一直存在。并且随着1月25日定向降准流动性正式流入市场，银行间短端流动性出现明显缓解。我们仍然看好2月份的市场。鉴于前期市场单边上行，行情可能出现阶段性的反复或者暂时的热点转移。我们维持春季行情将朝着确定性最高的方向走的基本判断。继续推荐周期复苏、银行地产龙头、消费旺季。
        要点二：A股2017年年报业绩预告公布完毕，正面预告接近四分之三
        A股2017年年报业绩预告公布完毕。本次共计公布了2507份业绩预告，占全部上市公司数量的72%，业绩正面的预告占比超过73%。具体分类，业绩预增、略增、续盈、扭亏占比分别为34.24%、24.48%、7.84%、7.09%。业绩预减、略减、续亏、首亏占比分别为8.44%、10.11%、1.35%、5.41%。
        要点三：板块业绩分化加剧，主板业绩好于中小创
        板块业绩分化加剧，主板业绩好于中小创。主板公布911份业绩预告，平均净利润增幅高达133.59%，中小板公布904份业绩预告，平均净利润增幅17.31%，创业板公布697份业绩预告，平均净利润增幅17.18%。
        要点四：行业分化加剧，周期股业绩改善明显，TMT行业继续下修
        （1）  周期股受益于产品价格上涨，PPI高位震荡，业绩持续改善，盈利持续性较强。煤炭、钢铁、有色、建材、机械、基础化工等行业业绩较好。预计2018年一季度周期品业绩的确定性和持续性仍然较高。
        （2）  金融地产龙头业绩改善较为确定。受益于行业集中度提升，房地产龙头企业销售增幅上行，业绩改善明显。银行得益于息差扩大、坏账风险下降，业绩改善也较为确定。
        （3）  白酒、家电、餐饮旅游等白马消费业绩稳定。食品饮料、家电分别公布54、49份业绩预告，预计净利润评级增速分别为10.9%、28.24%。行业基本保持稳定。
        （4）  TMT行业继续下修业绩。传媒、通信、计算机、电子等行业业绩继续下修，预计净利润平均增速分别为负29.12%、负23.41%、20.99%、21.11%。
        风险提示：经济大幅波动