国联证券-休闲服务行业周报第27期：中国国旅业绩超预期，免税龙头营收净利双增-180129

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        投资要点：
        投资机会推荐：核心观点：中国国旅业绩超预期，免税龙头营收净利双增。上周中国国旅发布业绩快报，公司营业总收入和归属于上市公司股东的净利润分别较上年同期增长27.55%和38.97%，业绩超预期，主要原因是报告期内公司通过收购日上免税行（中国）有限公司和巩固优化现有离岛免税业务带来营业收入增量56.90亿元，以及归属于上市公司股东的净利润增量5.80亿元。近期北京临空国际免税城1月12日在临空经济核心区正式启动建设，预计2020年建成，规模效应逐步凸显，我们看好公司未来成长，建议长期关注中国国旅（601888.SH）；此外我们维持上周的推荐逻辑，持续看好酒店行业的复苏趋势，加之消费升级等因素带来的中高端酒店市场的崛起，持续推荐锦江股份（600754.SH），以及主题公园领域龙头宋城演艺（300144.SZ）。
        上周行业重要新闻回顾：中国旅游研究院&携程发布中欧旅游市场数据报告，通过携程预定产品的中国前往欧洲旅游的游客人次有所上升，较2016年同比增加26.3%，而人均消费金额同比上升36%；凯撒旅游联手乐播足球打造观赛游新模式；印象·刘三姐，中国首个山水实景演出IP宣布破产；Airbnb爱彼迎与中国旅游研究院联合发布中欧共享住宿报告；2017年全国森林旅游游客量达到13.9亿人次，占国内旅游人数的比例约28％，创造社会综合产值11500亿元。
        上周公司重要新闻、公告回顾：三特索道发布关于全资子公司与关联方签订项目合作协议的公告；众信旅游发布关于公司部分高级管理人员减持股份实施完毕的公告；中国国旅2017年度业绩快报公告；腾邦国际发布2017年度业绩预告。
        行情和估值动态追踪：申万休闲服务指数上周收涨2.71%，指数收于5774.11，成交额103.74亿元，较前一周大幅提升。细分板块上周大幅收涨，景区（3.744%）>旅游综合（2.71%）>餐饮（2.71%）>酒店（1.84%）。GL休闲服务行业（33只）目前动态平均估值水平为26.5倍市盈率，A股相对溢价较前一周上升。
        风险提示：突发事件带来的旅游限制的风险；宏观经济下行的风险；个股项目推进不达预期的风险