华创证券-东方国信-300166-业绩符合预期，“大数据+行业”战略顺利推进-180201

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        事  项：
        公司发布2017年年度业绩预告，预计盈利40,987.64  万元至  47,545.66  万元，同比增长25%—45%。其中，非经常性损益金额在  6,500  万元到  7,500  万元之间，主要为购买理财产品的收益和扣减英国子公司  COTOPAXI  收购对价款产生的收入。
        主要观点
        1.  业绩增长稳定，收入结构变化致毛利率波动
        公司预告2017年盈利40,987.64  万元至  47,545.66  万元，同比增长25%—45%。净利润中值为4.43亿元，同比增长35%。剔除非经常性损益中值7000万，扣非后归母净利润中值为3.73亿元，同比增长36%。基本符合预期。
        2.“大数据+行业”战略持续推进，产品研发成效显著
        公司以“大数据+行业”为发展战略，依托大数据核心技术实力，服务于电信、金融、政府、工业、医疗、农业等行业，报告期产品研发成效显著。1）数据存储计算领域：自主研发新一代分布式数据库产品XCloud  DB，对标国际一流技术企业，打造分布式大数据云平台。2）数据可视化领域：与行业需求深度结合，通过数据可视化2D、3D技术，实现海量数据动态呈现，提高决策效率。3）云计算领域：以EPM为核心，提供定制化云平台，并在通信行业落地。4）移动互联领域：在应用端提供企业必需的营销、销售、客服、绩优和决策软件能力服务，实现线上线下一体化的销售与服务场景，为客户提供更便捷、更贴近、更迅速的服务。
        3.工业大数据布局完善，持续推出革新产品
        响应中国制造2025发展战略，公司已形成覆盖工业及商业企业的完整的工业大数据咨询与实施服务，涵盖能效管理、环保监测、资产管理、安全生产、设备生命周期管理、经营管理分析等诸多环节。17年12月，东方国信重磅发布工业互联网平台Cloudiip，服务于全球35个国家近万家企业，覆盖行业年产值超万亿元，每年帮助企业创效上百亿元，减排千万吨级。多次中标国家重点工程项目，承担面向炼铁行业应用的专业性信息物理系统（CPS）测试验证床建设，填补了炼铁行业CPS建设空白。未来公司在工业大数据领域有望不断推出革新产品技术，迈向领军企业。
        4.投资建议：
        公司是国内大数据领军企业，“大数据+行业”战略持续推进，业务发展势头良好，影响力不断增强，未来持续高增长可期。公司发布2017年年度业绩预告，我们小幅调整盈利预测，预计公司2017-2019年归母净利润为4.48、5.91和7.82亿元（原预测为4.49、5.98和7.91亿元），分别对应PE29、22和17倍（原为32、24和18倍），各行业板块研发取得突破性进展，工业大数据利好政策持续释放，上调评级至“强推”。
        5.风险提示：
        智慧城市大数据平台建设不及预期；市场竞争加剧。