民生证券-非银行业周报：坚定落实“放管服”，险资投资迎新规-180129

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        报告摘要：
        行业观点
        国际方面，美国三大股指集体创新高，上周道指涨2.09%，纳指涨2.31%，标普500涨2.23%，欧洲三大股指均上涨；欧洲央行预计欧元区2018年GDP增速为2.3%，此前预期1.9%，预计2019年GDP增速为1.9%，此前预期1.7%，同时将欧元区2018年通胀预期由1.4%上调至1.5%。国内方面，上证综指盘中刷新两年新高，收盘涨0.28%报3558.13点，周涨2.01%，已连升六周；上周央行逆回购净回笼2700亿，下周央行公开市场将有7600亿逆回购到期，无央行票据和正回购到期。
        上周券商上涨，保险板块下跌，推荐关注非银板块投资机会。券商：2018年股市实现开门红，市场交投气氛显著提升，股市成交量、两融余额均稳中向好，同时上证综指创新高提振市场情绪，券商股基本面向好，板块估值已经有所提升，目前券商板块整体估值1.82X，建议继续关注上市券商业绩预告发布给板块带来的催化效应。保险：市场反馈开门红销售或有一定程度下滑，但保险股利率上行叠加业务结构优化推动价值提升逻辑仍成立，坚定看好保险股投资价值。短期看，寿险开门红保费虽不及预期，但开门红产品多数为年金型保险，对于全年新业务价值的贡献度不及保障型产品，故对于险企全年新业务价值的增长不应过度担忧。短期扰动因素存在，但保险股具有长期投资价值，个股推荐中国平安、中国太保。
        行业重要事件回顾及点评
        重要事件回顾:  1月26日，保监会相关负责人在新闻发布会上表示，《保险资金运用管理暂行办法》修订工作已经完成，并在此基础上形成《保险资金运用管理办法》（以下简称《管理办法》），修订后的《管理办法》自2018年4月1日起实施。
        点评  ：新规主要侧重方面在于：1、坚定落实保险资管去通道；2、推进险资服务实体经济；3、险企举牌应使用自有资金；4、深化保险资金运用改革。我们认为，随着保险资金规模不断增长，为防范风险，保险资金投资应遵循审慎规范原则。此次新规将影响部分投资风格较为激进的中小险企，对于四家上市险企业务开展应无负面影响。
        风险提示：金融监管趋严；保险开门红销售不及预期。