平安证券-广汽集团-601238-广汽喜迎开门红，自主日系高增长-180204

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        投资要点
        事项：
        公司公布2018年1月仹产销数据，1月共销售汽车21万辆（+25.1%），创单月销量新高。
        平安观点：
        广  汽  喜  迎  开  门  红  ，  自  主  日  系  高  增  长：1  月公司共销售汽车  21  万  辆（+25.1%），其中，广乘、广本、广丰、广菲克、广三菱分别销售车辆  6.1万/7.2  万/4.6  万/1.4  万/1.6  万，同比增加  32.3%/38.4%/0.5%/-10.7%/96%。
        新车型+新产能，传祺有望突破  70  万销量：18  年传祺销量有望突破  70  万台，GA4  进一步完善传祺在轿车领域的布局，GS4  改款有望在  4  月仹上市，该车融入更多腾讯的技术；GM6  预计在  18  年  10  月前后推出，将为19  年  提  供  新  增  销  量  。  随  着  爱  信  变  速  箱  供  应  量  的  提  高  ，GS7+GS8+GM8+GA8  销量有望达到  20  万台。广州工厂将通过增加生产班次提高产能，杭州工厂已经投产，全年预计贡献产量超过  10  万，年底产能有望达到  15~20  万台。
        合资连续出新品，增长动力足。第八代凯美瑞上市以来，批収销量已经超过  11000  台，估计目前在手订单超  3  万台。汉兰达  1  月仹销量约为  1  万台，销量非常稳定。CHR  在年中上市，18  年和  19  年将连续为广丰提供增量。新雅阁将在  4  月仹上市，同时锋范和凌派将为广本  18  年的销量提升带来贡献。广菲克推出新  SUV——K8  将会进一步拉动广菲克业绩的增长。广三菱将在年底推出新  SUV，该车有望提高广三菱  19  年的销量和业绩。
        盈利预测与投资建议：广汽自主与合资产品布局日益完善，2018  年增长确定性高。维持2017年~2019年的盈利预测为  109.4亿、132.8亿和  155.5亿元，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：1）车市整体放缓；2）新品推广不及预期。