开源证券-策略周报：上市公司风险频繁暴露，年前布局需绕开雷区-180205

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        摘要:
        上周沪指连续调整，波动近200  点。上周多家上市公司公布2017  年业绩快报，业绩地雷集中释放，周三周四跌停个股不断增加，市场恐慌情绪有所放大。按常理来讲，今年市场在春节前流动性并不紧张，而且比以往还更加宽松。那是什么原因导致市场大幅回落？主要是上市公司经营风险集中释放，金融降杠杆迫使股权质押风险暴露。
        上证指数还在3400  点上方，但绝大多数股票已经跌得面目全非了，不仅是有内伤的股票跌得稀里哗啦，很多市盈率20  倍的股票也跟着一起跌。投资者现在的心态比熊市还要脆弱，很多投资者显然更看重的是“势”，只敢买形成上涨趋势的股票。投资者也知道某些超跌的优质股已经可以布局了，但吃不准什么时候会起来，不愿付出时间成本。
        后市操作，以机构和外资为代表的增量资金配置A  股力度很强，大金融和大消费依旧是最受资金青睐的组合。增量资金在持续寻找优质龙头股外，还在逐步布局被市场错杀的中小创成长股。我们认为，场内资金开始尝试介入底部位置的成长性行业，包括5G  通讯设备、大数据、医疗服务和环保、人工智能等，低位成长股的性价比已经具有较大的吸引力。
        风险提示：宏观经济下行，政策风险