开源证券-化工行业周报：原油市场回落，多数产品淡稳行情-180204

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        摘要
        本期大盘遭遇重挫，上证综指下跌2.70%，化工行业大跌5.29%，弱于大市。子行业涨多跌少，其中氮肥、磷肥等涨幅居前，石油贸易、纺织化学品等跌幅较大。
        据生意社价格监测，2018  年第05  周(1.29-2.2)工信68  价格涨跌榜中环比上升的商品共13  种；涨幅前3  的商品分别为萤石(3.80%)、氢氟酸(1.45%)、己二酸(1.30%)。环比下降的商品共16  种，跌幅前3  的商品分别为硫磺(颗粒)(-8.59%)、三氯甲烷(-5.61%)、聚合MDI(-3.84%)。
        甲醇价格继续走低，关中地区大幅下调，对内地地区形成冲击，当地价格难以支撑，山西，河北，河南地区报价均有下跌。
        醋酸价格稳中偏弱，主要表现为华东地区。前期吴汀因装置检修，华东市场价格大幅激升，随后随着上海吴汀70  万吨醋酸装置重启，醋酸价格从高位开始回落。
        国内尿素市场难改疲软态势，钾肥市场观望维稳，临近春节市场成交积极性不高。磷肥淡稳。
        本周草甘膦市场疲软，价格略有下滑。草甘膦95%原粉高端报价至2.9  万元/吨，市场主流成交至2.5-2.55  万元/吨
        国内纯MDI  市场高位走涨，全球主要股市和大宗商品遭遇抛售。国内聚合MDI  市场弱势向下。
        国内己二酸市场窄幅推涨，近期对冲基金押注油价上涨的乐观情绪尤为高涨。
        投资建议：
        受环保高压等原因影响，目前多数化工品价格中枢高于去年同期。本期可重点关注：（1）一季度农化产品处于春耕储备期，关注农药、化肥；（2）近期涨幅较大的相关化工品对应的企业，如醋酸、涤纶、醋酸、维生素A、染料等；（3）目前部分成长股估值处于合理区间，关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业，如OLED、电子化学品等。从长期来看，化工行业投资增速逐年下降，新增产能供给有限，加上2018  年开始环保费改为环保税，这将大大加强政府对环保的执法刚度，国内环保高压常态化，供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下，将加速落后的中小产能退出，部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善，随着行业集中度的提升，龙头型企业市场份额不断扩大，行业产能结构得到较大调整。我们看好备规模优势的龙头型企业。
        重点公司推荐关注：华鲁恒升（主要产品价格上涨、成本优势）、扬农化工（环保高压、麦草畏放量）、浙江龙盛（染料价格高景气）、新和成（VA价格高位）。
        风险提示：油价大幅下跌；环保力度低于预期；系统性风险