东证期货-国债期货周度报告：1月PMI平稳，国债期货震荡-180204

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        ★主要宏观数据回顾：  
        本周三国家统计局公布2018年1月PMI数据，其中制造业PMI为51.3%，比上月回落0.3个百分点，非制造业商务活动指数为55.3%，高于上月0.3个百分点。本月首次公布综合PMI产出指数，为54.6%，与上月持平。本周四公布财新制造业PMI，与上月持平为51.5%。  
        ★央行公开市场操作：  
        本周央行无公开市场投放，回笼7600亿，净回笼7600亿。下周央行公开市场有2200亿逆回购到期。  
        ★市场总结：  
        1月份制造业PMI小幅回落，分项中除原材料库存和产成品库存均回落。1月份南方雨雪天气可能对生产和新订单产生一定影响。同时，最近两周蔬菜价格上涨较快，未来南方雨雪以及低温天气如果持续，可能会对CPI产生较大影响。近期人民币升值较快，可能对出口订单有影响。从原材料购进价格推测1月份PPI环比上涨0.5%，同比上涨4.7%。值得注意的是供应商配送时间继续减少，即表明产能不足的问题趋势上更加严重。  
        本周五公布的美国非农数据好于预期，美国10年期国债利率上行超过2.8%，中美短期和长期利差均收窄。未来若美国国债利率继续大幅上行，或将对国内债券市场产生一定影响。短期之内，在流动性偏宽松的背景下，国债期货将继续震荡。  
        ★风险提示：  
        国内经济数据走弱，通胀意外下行或者资金面超预期宽松。