东兴证券-机械行业周报：关注机械核心资产和金融杠杆低的优质公司投资机会-180204

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        周报摘要：
        行业整体：  本周中信机械指数变动幅度为-7.31%，同期沪深300  指数变动为-2.51%，中信机械指数跑输了沪深300  指数4.80  个百分点，在29  个行业大类中位列第二十一位。截止本周末，2018  年中信机械行业指数累计变动幅度达到-7.13%，相对沪深300  指数累计超额收益为-13.10%，在29个行业大类中位列第二十三位。从行业估值水平来看，截止本周末中信机械行业指数市盈率54.32  倍。
        细分行业：按概念题材分，本周智能物流指数相对沪深300  指数的超额收益为-4.9%，位列第一；按三级子行业市场表现来看，本周楼宇设备(申万)子行业收益为-3.0%，位列第一。
        投资策略及重点推荐：
        看好能够作为国家名片走向世界的中国制造“核心资产”。轨交领域的中国中车，集装箱领域的中集集团，还有工程机械领域的三一重工，作为国家名片向全世界展示中国制造的实力。中国中车作为国家高端装备制造名片，与国际其他竞争对手相比，产品服务和交付能力优势明显。随着“一带一路”战略的持续推进，公司有望输出中国轨道交通先进制造产品及标准；在集装箱领域干货箱核心竞争力是成本和产能，特种箱核心竞争力是产品和技术，自2002  年以后，中集集团的集装箱全球市场份额稳定在50%以上，行业发展折射出中国传统制造的韧性；另外，工程机械行业也随着“一带一路”战略的深入开拓海外市场，三一重工作为国内龙头在国际市场上更加具备竞争实力。重点推荐中国中车（601766）、中集集团（000039）、三一重工（600031）。
        金融去杠杆更加有利于质地优秀公司的脱颖而出。本身质地优秀的公司依靠核心竞争力拥有企业发展所必需的现金流，无需通过高杠杆质押提高经营风险来获取经营资金，金融去杠杆是维持金融市场稳定的必要手段，对于一些不稳定因素的去除更加利于优秀公司的脱颖而出，我们近期所重点关注的公司中，有很多股权质押占流通股比例低于0.1%，但受当下悲观情绪的影响造成了股价大幅下跌，脱离了实际的基本面情况。重点推荐晶盛机电（300316）、上海机电（600835）、埃斯顿（002747）。
        投资组合：我们本周推荐的投资组合收益率为-8.53%，跑输了沪深300  指数6.01  个百分点，跑输了中信机械行业指数1.22  个百分点。下周推荐的投资组合维持不变，为三一重工（20%）、中国中车（20%）、中集集团（20%）、先导智能（20%）、晶盛机电（20%）。
        风险提示：宏观经济下行，对金融去杠杆盲目悲观的情绪持续加剧。