华安证券-医药生物行业周报：关注超跌优质公司-180205

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        投资要点：
        主要观点
        上周上证指数下跌  2.7%，医药板块整体跌幅达  6%，回调明显。个股上，多只个股出现跌停和大幅下跌，主要是其年度报告预告业绩明显预减或预亏，如版块内的博济医药、中源协和、百花村和九安医疗等。我们认为临近春节前，应继续保持谨慎，在流动性不宽裕的大环境下，坚守绩优股和子行业龙头，谨防业绩雷区。本周我们主要推荐因市场因素导致跌幅较大的错杀绩优股和继续推荐子行业龙头。（1）错杀优质公司：推荐业绩稳步增长的安科生物（主营生长激素有望持续高增长，叠加苏豪逸明、中德美联并表，CAR-T  申报进入第一梯队），精细化管理的连锁药店龙头益丰药房，关注优质儿童药企济川药业；（2）子行业龙头：推荐临床  CRO  龙头泰格医药（一致性评价加速，公司业绩  17  年、18  年保持高增长），关注胰岛素龙头通化东宝，生长激素龙头长春高新，以及龙二安科生物；推荐连锁药店龙头益丰药房、一心堂（业绩有望恢复增长）、国药一致，关注老百姓；关注全国商业龙头上海医药、九州通、地方龙头国药股份，心血管器械龙头乐普医疗。
        本周随笔：CAR-T  细胞免疫疗法  
        优卡迪成第  7  家提交  CAR-T  临床申请公司，继续推荐安科生物。  
        上周市场表现  
        上证综指上周跌幅  2.70%，SW  医药生物指数下跌  6%，行业排名第24，跑输沪深  300。子行业全线下跌，医药商业（-4.15%）、化学制剂（-5.00%）、中药（-5.10%）跑输板块，生物制品（-7.42%）、医疗服务（-8.16%）、医疗器械（-8.72%）。
        行业动态  
        CFDA：发布一致性评价  289  目录中国内特有品种清单；CDE：公布第二十六批纳入优先审评程序药品注册申请名单；李氏大药厂  PD-L1单抗进入临床；平安好医生赴港上市；多家跨国企业公布  2017  年财报；安科生物拟与德国默天旎合作  CAR-T  细胞制备。
        板块估值  
        截至  2018  年  2  月  3  日，申万一级医药生物行业市盈率（TTM  整体法，剔除负值）为  35  倍，低于历史平均  38.59  倍  PE（2006  年至今），相对于沪深  300  的  15.34  倍最新  PE  的溢价率为  128.42%，继续回落。子板块方面，医疗服务板块估值仍最高，为  101  倍；医疗器械板块  47  倍，生物制品板块  47  倍；化学原料药、化学制剂有所回落，化学原料药  43  倍，化学制剂  35  倍；医药商业、中药估值仍较低，医药商业  24  倍，中药  29  倍。
        风险提示  
        政策变动风险；系统性风险。