安信证券-机械行业周报：聚焦优质成长标的，继续关注铁、工、油周期复苏-180204

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        核心推荐：中集集团、恒立液压、三一重工、杰瑞股份、中国中车、康尼机电、浙江鼎力、晶盛机电
        上周机械行业下跌-7.3%，上周机械子板块均出现不同程度的下跌，农业机械跌幅最小，下跌2.41%。船舶海工及工业自动化板块跌幅较小，分别下跌4.39%、4.96%。环保设备、3C  自动化、半导体设备板块跌幅较大，分别下跌10.17%、12.21%、15.94%。
        周核心观点：1  月宏观经济数据出炉，PMI  总体平稳，制造业PMI  略有下降。由于年度春节错位、节前停工等因素，宏观经济指标参考性降低；集中进入业绩预告期，在监管趋严的情况下，市场对于企业业绩及预期匹配情况关注度提升，近期更需关注确定性及企业自身基本面情况。板块方面，本周继续推荐油服、工程机械、轨交。1）油价维持60  美元以上，上涨趋势总体未变，油公司资本支出意愿增强，油服行业订单及盈利将边际改善；  2）工程机械经历5  年调整洗牌，行业竞争格局相对健康，行业龙头强者恒强，龙头企业加速清理历史坏账，资产负债表明显改善，中游涨价扩散，行业利润弹性高于收入弹性；海外核心泵阀厂压缩产能，为国产优质高端泵阀国产化加速提供机遇。3）2018  年铁路投资下降8.6%，我们认为设备支出下降系结构变化，预计高铁小幅增长。
        投资主线概述：
        主线一：自下而上精选确定性成长，重点关注细分行业龙头。在经济指标参考性降低、市场监管趋严的环境下，我们认为应重点关注标的自身情况，如增长确定性、业绩及预期匹配情况等。经过前期调整，优质公司18  年动态PE20-30  倍，估值切换带来投资机会，业绩增长确定性高，重点推荐浙江鼎力（高空作业平台龙头，海外布局持续深化）、杰克股份（工业缝纫机龙头、员工持股价39.95  元及实控人增持）、伊之密（注塑机龙头，下游需求强劲及海外加速开拓）、美亚光电（色选机龙头，口腔CT  领域稀缺标的）、华宏科技（废钢处理设备领先企业，逐步向下游延伸）、豪迈科技（轮胎模具龙头，逆势抢占市场）。
        主线二：油价继续维持60  美元以上，关注油公司支出提升。油价继续在60  美元以上运行，且走势仍处于上升通道。我们认为，原油减产、全球经济复苏致供求再平衡是本轮油价上涨的核心驱动力，在油价处于60  美元以上区间的情况下，油公司及产油国资本开支、生产性开支都有较强提升动力，其中中海油公布今年资本支出预算为700-800  亿元，去年同期预算为600-700  亿元，且预计实际开支仅500  亿元左右，今年有望大幅提升；且油价走弱期间的低支出情况已不可持续，油服公司新接订单及订单盈利趋势性好转。重点推荐杰瑞股份、中海油服、通源石油、海默科技、海油工程，关注港股的安东油气服务、海隆控股等。
        主线三：挖掘机提价潮呈加速扩散之势，继续推荐行业龙头核心零部件。继小松提出挖机提价后，三一官方公众号透露挖机将涨价3%左右，怀新资讯报道多家电梯商发布涨价函；原材料涨价、环保政策趋严、下游需求旺盛系提价主因，挖掘机、装载机、推土机2017  年销量增长99%、45%和27%，印证行业新增和更新替代需求旺盛。2018  年随着振兴乡村战略推进，挖机行业预计增长10%-20%，龙头厂商将强者恒强。同时，行业龙头集中清理历史包袱，资产负债表明显修复，龙头利润弹性高于收入增速，重点推荐龙头三一重工、徐工机械。慧聪工程机械网消息，卡特彼勒将关闭日本7  万台产能泵阀工厂，川崎泵阀优先供应日本和北美厂商，为国产核心液压泵阀加速国产化提供机遇。重点推荐优质核心部件恒立液压、艾迪精密。
        主线四：预计2018  年设备采购下降系结构变化，高铁设备交付高峰景气不改。中铁总工作会议指出2018  年铁路投资7320  亿元，同比下降8.6%，我们认为设备支出下降系采购结构变化，货车/机车有所下降，高铁采购小幅增长，由于新线投运增长，2020  年动车组保有量3800  标准列，“复兴号”900  组以上，即未来三年年均交付350  列以上且复兴号占比较大。预计2018  年高铁进入四/五级大修200  多标列，未来三年是地铁车辆交付高峰，预计增速30%以上，推荐中国中车、康尼机电、华铁股份等。
        风险提示：原材料价格上涨；下游行业投资增速放缓；行业竞争加剧。