光大证券-策略周报：“春寒”之后，仍有春天-180204

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        ◆A  股短期遭受“倒春寒”，但无需恐慌
        短期来看，A  股受到较多因素扰动，面临“倒春寒”，但无需过度恐慌。首先，虽然个别上市公司受资管新规影响较大，但对市场整体股权质押风险不必过度担忧。其次，虽然部分公司年报业绩“爆雷”，但A  股年报整体超预期可能性较大。第三，美股下跌虽然对A  股有情绪传染，但更多是短期过快上涨之后在利率过快上行、政治面扰动下的短期技术调整，基本面向好下的盈利增长或仍对美股中期走势提供较强支撑。
        ◆市场策略：无惧“倒春寒”，关注“再通胀”主线
        综合来看，A  股短期受到较多因素扰动，面临“倒春寒”，但这些因素对A  股的影响更多是情绪上的传导，从流动性和基本面因素上看，A  股仍有支撑。“春寒”侵袭过后，春天仍可期待。短期调整之后，反而是择股布局后续春节“红包”行情和两会行情的好时机。配置上，美国经济超预期向好，国内信贷对实体经济支撑仍强，通胀预期升温下，“再通胀”有望成为本轮春季行情主线。短期建议更大关注银行、地产和煤炭、有色等周期板块。此外消费板块受益通胀回升的确定性较高，食品饮料、家电、餐饮旅游、零售百货、纺织服装等消费行业内的龙头白马仍然值得重点关注。
        ◆一周市场回顾
        上周股市出现调整，主要是受到资管新规和部分公司年报业绩预告“爆雷”的负面影响。从市场表现看，以上证50、沪深300  为代表的低估值绩优大盘蓝筹股调整幅度相对较小，而业绩明显下滑的中小创则出现较大幅度调整。从行业表现来看，仅有钢铁、采掘等个别行业上涨，金融、休闲服务跌幅较小，但通信、计算机、农林牧渔、机械、电气设备等行业跌幅较大。
        ◆一周量化行业比较结果
        利用光大策略量化行业比较系统，采掘、钢铁、有色、化工、商贸等行业排名靠前。其中：1）盈利预测变动幅度上看，采掘、钢铁、商贸、化工、有色等行业变动幅度居前；2）从行业流动性比较来看，采掘、钢铁、纺服、建材、交运等行业资金流动性较强；3）从行业估值比较来看，传媒、电气设备、商贸、医药、计算机等行业估值相对较低。
        ◆风险提示
        1）工业品价格下跌带动周期板块业绩增速回落；2）金融去杠杆及美联储等全球央行货币政策收缩导致国内利率上行。