太平洋证券-非银行业周报：关注预期差中的投资机会-180204

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        报告摘要
        本周重点推荐标的：
        中信证券、光大证券、东方财富、中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿、经纬纺机、爱建集团。
        本周（2018.1.29-2018.2.2）非银金融中信指数下跌3.05%，跑输大盘0.5  个百分点，位列所有行业第七名。细分板块来看，证券板块下跌6.04%，保险板块上涨0.28%，多元金融板块下跌3.90%。
        证券：  市场对于股票质押强平风险担忧过度
        近期市场出现了一些股票质押式回购的强平或者违约风险事件，引起了市场的高度关注，部分投资者对信托资金配置事件的担心也迅速升温。最终导致本周大盘大幅调整，由此非银板块中的证券板块、多元金融板块分别下跌6.04%、3.90%。
        强平事件是经营主体出于风控角度，而非监管加码。通过草根调研，我们并未获知监管近期有超越现行规定的监管动作，相反沪深交易所在联合举办的股票质押式回购业务的培训会上表示，股价即便因短期大幅波动而触及平仓线，证券公司也不会立刻执行处置；因此，我们认为强平事件更多是因为经营主体出于风控角度的考虑。过去的一年之中，股价跌幅达40%的，约670  只（总股票数为3485  只，占19%）；跌幅达20%的，约1757  支（占50%）。这是风险的源头。
        重点推荐：中信证券、光大证券、东方财富。
        保险：开门红数据逐步修复，关注长期投资价值
        开门红数据不及预期短期对保险板块形成了压制，但一方面开门红产品对保险公司新业务价值较低；另一方面，在监管层强调“保险姓保”之后，各公司都在发力保障型产品。因此，我们更应该关注保障型产品的销售情况。基于代理人队伍规模的增长判断，预计今年主要保险公司新单保费增速可达20%-30%
        重点推荐：中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。
        爱建集团：近期公司相继公布了定增获批公告以及广州基金要约收购调整方案。首先，均瑶集团顺利成为第一大股东兼实际控制人，此外广州基金要约收购也渐行渐近。我们看好公司长期发展。广州基金15.38元/股，可作为公司股价短期锚。
        风险提示：政策风险；业绩波动风险；市场风险。