信达证券-策略周报：信达证券研究观点汇总~行业-180206

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        能源化工组  
        石油石化行业  
        根据OPEC最新的2018年1月报（monthlyoilmarketreport）显示，OPEC成员国之一委内瑞拉2017年12月的原油产量在一个月内大幅下降。根据第三方独立数据，委内瑞拉原油产量12月单月降幅达到8.2万桶/日，环比下降5%。而2017年全年减产量已经达到30万桶/日（2017.exitto2016.exit），超过了OPEC减产协议中的10万桶/日的减产目标。委内瑞拉2017年12月产量约为174万桶/日，创下历史新低，甚至低于OPEC减产协议中规定的减产目标值197万桶/日。  
        虽然委内瑞拉在2017年大幅减产，但是同期OPEC总的原油产量变化幅度较小，这主要是因为减产豁免国尼日利亚和利比亚的增产量形成了对冲。2017年尼日利亚和利比亚的原油产量增加合计仍然超过委内瑞拉的减产量，但目前尼日利亚和利比亚的增产已经基本达到上限，如果委内瑞拉的产量再进一步下降，则OPEC原油产量将可能进一步下降。  
        在OPEC各国严格执行减产协议的同时，美国的原油产量继续上升，根据美国能源信息署（EIA）最新周截止日2018年1月26日的最新数据，美国原油产量达991万桶/日，再次创历史新高，单周增产量为4万桶/日。鉴于2017年第四季度以来，国际油价不断上涨，这给美国页岩油气厂商提供了55+美金/桶的极佳套保机会，再结合当前近月端65美金/桶左右的现货价环境（spotprice），认为2018年美国将继续大幅增产，并且增幅不低于2017年，2018年美国原油产量将大概率突破1100万桶/日，并成为世界第一大产油国。  
        原油价格为65.8  美元/桶，布伦特原油价格为69.65  美元/桶；天然气价格为2.995  美元/百万英热单位。（注：最新收盘价）  
        风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。