财通证券-有色金属行业周报：业绩预告利润普遍大增，估值进入合理区间-180204

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        一周金属价格回顾：本周LME  铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格周变动幅度-0.17%、-2.01%、0.79%、2.30%、-0.30%、-0.95%；伦市基本金属走势普遍强于沪市，除了沪铝和沪铅分歧比较大以外，其他品种走势一致，铜价处于阶段整理，锌、锡、镍价格均创下近几年新高。贵金属方面，COMEX黄金和白银价格分别收跌-1.34%、-4.80%。小金属方面，钴价59.25万元/吨，再创新高；铟价格一直处于缓慢攀升态势，达到182.5万元/吨；锂价出现松动。
        一周板块行情回顾：本周上证综指下跌1.73%，深证成指下跌3.77%，有色金属板块跟随大调整，周跌幅为3.47%。有色金属行业申万三级子板块方面，仅锂板块上涨3.12%，此上涨为中期下跌后的短暂反弹，赣锋锂业、天齐锂业仍处于下跌通道之中。铅锌、黄金、铜、铝、稀土、金属新材料子板块均为下跌，跌幅分别为0.00%、0.66%、1.73%、4.68%、6.42%和7.21%。
        重要公告与行业动态：近日刚果民主共和国取消了此前采矿合同的法律保证，提出了一项重要的专利使用费，并最终修改了采矿法案，该法律将立即为该国每一个采矿项目带来直接的财务成本。索通发展与云铝股份共同设立云南索通云铝炭材料有限公司（暂定名），作为项目主体分期建设900kt/a高电流密度节能型炭材料及余热综合利用项目。本次对外投资的金额为人民币46,800万元，占新设立公司注册资本的65%。
        核心观点：2月份有色金属板块的投资重点应为业绩预披露增幅较大的优质个股，截至本周申万有色116家上市公司中共有95家披露年度业绩预告或预警，业绩预增的有83家，增幅超过50%的有59家，其中增幅超过100%的有41家。去年铜、铝、铅、锌价格涨幅均超过20%甚至30%，让基本金属公司2017年年度净利润对应的PE倍数下降到30～40X，2018年基本金属价格涨势延续，公司业绩将进一步改善，一些优质个股2018年年度净利润对应的PE倍数有望下降到10～20X，估值进入合理区间。
        风险提示：需求不足、新产能投放超预期致金属价格下跌；股市系统性风险。