光大证券-环保行业简报：2018年全国环保工作会议，环保攻坚，没有退路-180205

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        事件：2018  年2  月2-3  日，环保部在京召开“2018  年全国环境保护工作会议”。总结党的十八大以来及2017  年环保工作进展，谋划未来打好污染防治攻坚战，并安排部署2018  年重点工作。同时，李部长强调今年将召开第八次全国环境保护大会：1973  年到2011  年，国务院先后召开7  次全国环境保护会议，集中宣示党和国家关于环保工作的重大理念和重大政策举措。
        点评：2018  年环保工作会议对今年的环保工作具有指南针的作用。随着环保工作持续推进，工作的侧重点会发生变化，唯一不变的是环保的地位提升和环保执法执行力度的不断加大。
        ◆大气：随着《大气十条》的圆满收官，市场期待后续大气治理新政策出台，会议提出正在制定“打赢蓝天保卫战三年计划”。在推动燃煤电厂超低排放和中、小锅炉淘汰与改造的同时，增加钢铁行业超低排放改造。我们认为，大气治理后续关注点有三：1、2017.6.13  排放标准修改单（征求意见稿）与钢铁全行业实施超低排放的落地；2、各行业、各省专项督察及整改“回头看”的力度延续；3、冬季清洁取暖、生物质供暖及“煤改气”措施推进与相应保障工程建设。
        ◆水：水环境治理将继续推进，重点关注长江经济带黑臭水体整治；同时，农村环境综合整治仍然是重点且目标细化：“督导2.5  万个建制村开展环境综合整治”，落地可能性加大。农村面源污染一直是水环境治理之殇，同时受制于资金问题。目前，国家去杠杆及对PPP  监管较为严格，虽然对水环境领域商业模式及项目进展会有制约，但需要明确的是，环保依然是“三大攻坚战”之一，未来政策或财政方面一定会对此有所倾斜。工业点源端：会议对工业园区的要求从“建成污水集中处理设施”过渡到“全面达标排放”。
        ◆土壤及危废：从“全面启动土壤污染状况详查”到“深入推进土壤污染状况详查”，表明土壤修复板块市场启动仍需时日。我们预计，2018  年底土壤污染详查将完成，同时可关注土壤污染防治法立法的落地情况。危废方面：首次提到推动各地优化危险废物处置设施布局，“优化”二字表明目前危废处置的核心仍然是不平衡，如  “无害化”处置方式产能严重不足等，未来重点关注危废行业产能释放。
        ◆监测：在全国监测体系基本建成的形势下，重点关注地表水国控断面水质“采测”分离机制的实施以及强监管下，工业污染源监测数据真实性要求的提高。
        ◆制度建设：按照规划，未纳入试点的省份将在2018  年6  月底前完成垂改工作；排污许可制度顺利落实，2018  年为过渡年，完成石化等6  个行业排污许可证核发；督察方面，中央环保督察完成全覆盖，2018  年主要针对污染防治攻坚战的关键领域组织开展机动式、点穴式专项督察，以及全面开展省级环保督察。
        ◆投资建议：维持环保“增持”评级，环保治理进入攻坚时期，强化力度的同时需要多方面面着手。
        1.  在供给侧改革这一重要主线下，环保作为重要手段之一，关注相应行业供需、产能以及集中度变化；
        2.  关注在工业及村镇水环境治理有一定布局且具有水务核心资产的国祯环保；
        3.  关注行业格局尚待塑造的环卫及危废领域以及空间正在释放的启迪桑德、东江环保。
        ◆风险分析：政策执行力度及效果低于预期，资金面收紧影响融资及项目进度。